本期（8月25日）全球主要指数PE方面A股上升幅度大于美股。万得全A的PE为20.22，较上期（8月18日）+1.24%；上证指数PE为14.17，较上期变化+0.62%；深证成指PE为27.75，较上期+0.27%；创业板指PE为60.22，较上期+6.36%；恒生指数PE为11.17，较上期变-2.29%；标普500PE为27.59，较上期变化+1.75%；纳斯达克PE为39.71，较上期变化+1.83%；道琼斯指数PE为26.82，较上期变化+1.83%；日经225PE为15.59，较上期变化-2.11%。

本期A股风格估值指数PE多数收跌：金融风格PE为7.459，比上期-2.92%；周期风格PE为24.091，比上期+0.96%；消费风格PE为33.715，与上期持平；成长风格PE为63.831，比上期+2.93%；稳定风格PE为12.657，比上期+2.55%。

本报告期，上证50PE目前为11.12，较上周下降1.12%，所处历史（2010年1月至今）百分位68%。上证50PB目前为1.38，较上期下降1.08%，所处百分位57%。本报告期内，沪深300PE为13.68，较上期-0.34%，所处百分位67%。沪深300PB为1.66，较上期-0.12%，所处百分位61%。本报告期，中证500PE目前为21.78，较上期+0.45%，所处百分位6%。中证500PB目前为2.09，较上期+2.50%，所处百分位24%。本报告期，万得全A（除金融、石化）PE目前为32.96，较上期+1.32%，所处百分位63%。万得全APB目前为3.11，较上期+1.29%，所处百分位79%。

本期申万一级行业PE中，超过75%的分别是汽车、电气设备、食品饮料、休闲服务、综合板块，低于25%百分位板块分别是房地产、农林牧渔、建筑装饰、传媒、非银金融、公用事业、轻工制造、建筑材料、通信板块。

本期A股风险溢价0.18%，较上期-0.04%。A股整体盈利改善明显，PE持续下修，同时十年期国债收益率近期维持至2.85%一年低位，使得A股风险溢价投资价值继续保持。半导体ERP-1.79%，较上期变动-0.07%，ERP处于历史前三分之一分位，处于风险溢价高配区；白酒ERP-0.60%，较上期变动-0.01%。医药生物ERP-0.05%，较上期+0.01%；国防军工ERP-1.53%，较上期-0.07%，国防军工和医药处于风险溢价中性较高配置区间。在新能源方面，光伏设备ERP-1.43%，较上期-0.18%；储能设备ERP-2.17%，较上期-0.04%。二者处于风险溢价中性正常配置区间。周期板块方面：采掘行业ERP3.55%，较上期+0.18%，处于风险溢价高配置区间，化工ERP0.52%，较上期+0.13%,处于风险溢价较高配置区间。钢铁ERP3.84%，较上期+0.09%，有色金属ERP-0.72%，较上期+0.14%，二者处于风险溢价较高配置区间。

大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.832下降至0.800。中盘持续表现出强于大盘。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在2月中旬（今年高点0.85）至今总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势，本期比值从上期0.567下降至0.543。小盘继续全面强于大盘趋势。

本期，万得全A股息率为1.48%，与上期持平，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.37%，和警戒值2.5%（过去牛市最高点）的距离由上期113.42bp下降到本期112.51bp。本期，上证50股息率从上期2.67%上升到本期2.73%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.13%，和警戒值1.1%的距离从上期92.12bp上升到本期97.49bp。本期，沪深300股息率从上期2.04%上升到本期2.10%，十年期国债收益率-沪深300股息率为0.75，和警戒值1.8%的距离由上期98.97bp上升到本期104.57bp。本期，中证500股息率从上期1.45%下降到1.38%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.47%，和警戒值3%距离由上期159.91bp下降到本期153.00bp。