投资要点

一、港股市场综述（注：本周指的是20210816-20210820）股指表现：本周港股主要指数均下跌，恒生科技指数（跌10.54%）、恒生小型股指数指数（跌7.49%）和恒生国企指数（跌6.78%）领跌，恒生中型股跌6.54%，恒生综合指数跌6.24%，恒生大型股跌6.10%，恒生指数跌5.84%。行业上，除公用事业外，其余均下跌；医疗保健业、原材料业和资讯科技业领跌。

市场和行业估值：截至8月20日，市场估值：恒指预测PE（彭博一致预期）为11.9倍，恒生国指预测PE为9.6倍，分别位于2005年5月以来的47%分位数和59%分位数水平；本周恒生指数市净率跌破1至0.98倍。行业估值(PETTM)分位数特征如下：恒生公用事业（49%）、综合业（42%）、原材料业（31%）、地产建筑业（31%）、工业（22%）、资讯科技业（17%）、金融业（4%）、电讯业（1%）、能源业（0.3%）（注：行业括号内百分比数值为2011年以来行业最新市盈率所在分位数）。

资金流动：本周港股通资金净流出150.4亿元人民币，从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入基础化工、汽车、石油石化，流出餐饮旅游、计算机、医药。截至8月20日当周，根据彭博口径统计，新兴市场ETF净流出7.4亿美元。本周五AH溢价指数为140.7，高于上周五收盘的137.0，位于2014年以来的93%分位数。

投资者情绪：恒生波指为27.2，高于上周收盘的19.8，处于2012年以来的93%分位数水平；主板周平均卖空成交比为14.0%，与上周收盘持平。

彭博巴克莱中资美元债回报指数涨0.29%，到期收益率下降3bp。

二、美股市场综述（注：本周指的是20210816-20210820）股指表现：本周美股重要指数均下跌，标普500指数下跌0.59%，纳斯达克指数下跌0.73%，罗素大盘指数下跌0.77%，道琼斯工业指数下跌1.11%，罗素小盘指数下跌2.5%，中概股指数下跌7.75%。行业上，公用事业、医疗保健和房地产领涨，能源、原材料和工业领跌。

估值水平：截至8月20日，标普500预测市盈率为22.1倍，低于上周收盘的22.3倍，高于1990年以来的3/4分位数。

流动性：截至8月18日，美联储资产负债表规模达8.34万亿美元；截至8月20日，相比上周五，美国十年期国债名义收益率下降3bp至1.26%，美国TIPS隐含的5年通胀预期降12bp至2.40%，10年通胀预期降10bp至2.27%。

投资者情绪：截至8月20日：1）美股个股看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为1.8，位于近五年以来的70%分位数水平；2）VIX指数为18.6，高于上周收盘的15.5，处于1990年以来的69%分位数水平。

三、全球资产市场表现（注：本周指的是20210816-20210820）跨资产：债券>黄金>发达市场股市>工业金属>新兴市场股市>农产品>原油；全球股票市场：菲律宾、泰国和马来西亚领涨，南非、中国香港和巴西领跌；大宗商品：本周黄金价格涨0.08%，农产品跌4.95%，工业金属跌4.06%，布伦特原油价格跌7.66%；汇率：本周美元指数上涨1.06%；市场风格：本周全球成长型指数下跌1.0%，全球价值型指数下跌2.0%。

四、全球公共卫生事件跟踪

周度日均新增新冠疫情确诊病例。截至8月21日这一周，日平均新冠肺炎确诊病例中，美国为14.1万例，英国为3.51万例，印度为3.34万例，巴西为2.97万例，法国为2.16万例，俄罗斯为2.11万例，西班牙为1.28万例，意大利为6036例，德国为5974例。

风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险