中信证券：风险释放渐进尾声，左侧布局部分高景气的消费医药细分行业

投资者对政策的误读再次扩散，需要时间修正，内外部经济预期阶段性走弱，预计三季度是国内宏观经济的年内低点，市场流动性依旧维持紧平衡，政策和经济前景的分歧造成投资者行为紊乱，市场风险释放已接近尾声，坚持均衡配置，逐步左侧布局。

首先，近期投资者对政策的误读再次扩散，焦虑心理相互影响并放大市场波动，但共同富裕的国策方针以及未来相应的政策配套并不会伤害市场化商业逻辑，防范金融风险的政策基调下局部信用风险的影响也可控，投资者仍需等待更多信号来纠偏政策误读。其次，海外Delta疫情影响下投资者对全球经济复苏前景更加悲观，国内短期经济压力有所加大，预计政策调整将驱动经济在四季度企稳回升。最后，8月市场层面依旧存在机构资金的净流出压力，投资者行为仍处于紊乱状态，估值体系重建需要时间。配置上依旧建议在成长制造和价值间保持均衡，成长制造板块内部高位切低位，并逐步左侧布局部分高景气的消费医药细分行业，适当参与金融板块估值修复。

海通证券：牛市尚未走完，下半场或有指数性机会

统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。

与2010年下半年宏观数据最终超预期类似，今年下半年经济也存在超预期的可能。同时，下半年全部A股企业盈利继续向上，宏微观齐发力，下半年市场或有指数性机会。

国泰君安证券：市场回温可待，增配金融地产是更好的选择

不必悲观，风险冲击呈再而衰之势，应更乐观看待宽松节奏，市场回温可待。结构上，中期继续看科技成长，但短期拥挤的交易下，增配券商/银行/新基建等是更好的选择。

金融地产分子端边际改善：增配金融地产是更好的选择。金融地产分子端边际改善：中报披露来看，不同口径下券商与银行增速均较Q1大幅改善。近期市场连续万亿成交规模为券商带来增量预期，叠加财富管理业务催化券商业绩向上。银行Q2净息差趋稳且资产质量持续改善，基本面向上拐点已现。地产7月主要指标均大幅下行，基本面进入寻底阶段。往后看尽管融资偏紧的大环境不会变，但稳增长压力下博弈政策的预期正在形成，未来地产政策边际松动值得期待。金融地产具备极高估值性价比：从近期市场资金流向来看，对低估值品种的追逐已现。金融地产板块估值分位正处极低位，未来偏松格局下估值端将显著修复。此外交易维度来看，金融地产是当前最不拥挤的方向，Q2持仓比例再降，处持续低配区间。

中金公司：指数下行空间可能有限，市场风格或仍会“偏向成长”

重申“轻指数，重结构”观点，在关注科技成长景气持续性的同时，自下而上关注前期回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”，配置上更加均衡。目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。综合国内最新形势，市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在外围政策退出预期强化、中国增速趋降和产业监管政策担忧的背景下，可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间可能也有限。结构层面上，增长预期重设意味着宏观政策可能延续稳中趋松，配置上可以进一步减配强周期板块，市场风格或仍会“偏向成长”。

配置建议：成长风格把控节奏，部分“老白马”均衡配置。1)高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，近期若出现明显调整可逢低吸纳;2)泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股;3)逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

关注部分回调较多、估值已经具备吸引力的“老白马”个股。

兴业证券：科创50最为抗跌，科创长牛方兴未艾

8月份A股市场处于震荡颠簸期。前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股已经如期补跌，金融地产等低估值低成长传统产业板块出现补涨或修复，但是，基于中期基本面判断，系统性的风格切换很难出现，科创成长方兴未艾。建议趁颠簸期，继续掘金市场关注度不足的科创“小巨人“。投资策略：建议以长打短、大智若愚，趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股。不建议在悲观恐慌情绪下降低仓位。

配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股。包括：1)长期性价比高的“小而美”科创小巨人;2)中报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股;3)那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向。立足长期而拥抱未来的核心资产，在注册制时代，可以聚焦