一、事件概述

8月18日，公司发布2021年中报，2021H1公司实现6.5亿元，同增53.4%。

二、分析与判断

特气需求向上，带动业绩大增

2021年上半年公司实现收入6.5亿元，同增53.4%，归母净利0.66亿元，同增53.8%；其中21Q2单季实现收入3.5亿元，同增52%，环增20.8%，归母净利0.38亿元，同增44.9%，环增35.7%，主要系国内半导体特气需求大增、民用气体销量增长、以及新产品和客户开拓所致。

三大板块收入均实现大幅提升

上半年，1）电子特种气体业务实现营收6.5亿元，同比增长56.2%，主要是去年新认证的客户逐步释放订单，半导体客户需求放量导致；2）普通工业气收入同增34.3%，主要系金属加工业需求增加所致；3）设备与管道工程业务实现收入1.5亿元，同增61.4%，主要是低温压力容器设备的增长。

技术实力国内领先，国产替代空间广阔

公司主营特种气体的研发、生产及销售，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案。国内电子特气市场中，海外4大气体巨头控制了88%的市场份额，我国电子气体国产替代需求十分迫切。而公司作为国内电子特气领军企业之一，其产品已经入中芯、华虹、长江存储等国内知名企业和台积电、英特尔、美光、德州仪器、SK海力士等全球领先的半导体企业，已实现对国内8寸以上集成电路制造厂商超过80%的覆盖率。公司38项在研项目中，1项填补全球技术空白，2项填补国内技术空白，13项进口替代，国产替代空间广阔。

三、投资建议

我们预计2021/22/23年公司归母净利为1.5/2.0/2.6亿元，对应PE为73/55/43倍，参考当前申万半导体92倍PE，考虑到公司作为国内电子特气领军企业之一，技术实力国内领先，维持“推荐”评级。

四、风险提示：

行业景气不及预期，研发进展不及预期，产能爬坡不及预期。