报告摘要

7月新增社融1.06万亿，预期1.53万亿，前值3.67万亿；新增人民币贷款1.08万亿，预期1.09万亿，前值2.12万亿；社会融资规模存量同比增长10.7%，前值为11%；7月M2同比增长8.3%，期87%，前值8.6%；M1同比增长4.9%，前值5.5%

总的来说，7月金融数据并不乐观，比如社融同比低于预期，M2.

M1同比增速走弱。我们认为，企业中长期贷款占比低于季节性以及票据融资规模增长高于季节性等都表明目前实体融资需求有回落的压力。

风险提示

货币政策变动超预期。