一周市场观点

上周A股市场迎来小幅反弹，分化进一步加剧，改革政策仍在加快推进，引导资金向实体经济集中。

一是传统房地产和金融严监管趋势不变，进一步释放防范风险信号。8月5日，北京、杭州和成都的房地产市场调控进一步趋严。杭州要求落户本市未满5年的户籍家庭需要连续缴满社保两年方有资格买房，而非户籍家庭需要缴满4年社保；北京住建委新增要求夫妻离异三年内不得购买商品住房；成都也打上了通过赠与方式规避限购的漏洞补丁。与此同时，深圳公布七部委调查“深房理”的阶段性进展，问题贷款金额合计10.64亿元，涉及经营贷3.80亿元，将进一步通过定期滚动排查和压实银行涉房贷款实质审查责任，严防信贷资金违规流入房地产领域。另外，证监会发布加大创业板“抱团报价”监管新规，促进博弈均衡。

二是对于消费领域监管有堵有疏，进一步完善监管机制和推进消费升级。上周新华社等官媒频频发声，一方面就生长激素滥用、酒精是一级致癌物、奶茶店卫生问题、配方奶粉营销、电子烟流向未成年人、游戏行业、芯片炒作等事件表达了进一步的关注，释放优化市场秩序的监管信号。另一方面，继续加大鼓励新兴消费和加大三胎配套政策出台。上周在奥运会大赛之际也发布了《全民健身计划（2021—2025年）》助力运动健身产业链发展。针对三胎配套措施，北京卫健委进一步回应，三胎生产享受生育奖励假30天仅为过渡政策，相关修改立法在加快推进。

三是硬科技板块再次迎来国内外改革增量推动，特别是新能源汽车产业链。继730政治局会议提出“支持新能源汽车加快发展”之后，8月6日，美国拜登政府宣布2030年50%的新能源汽车市占率目标远超市场预期，进一步打开新能源汽车供应链的成长空间，特别是在境外市场中份额占比提升的企业更为受益。

当然除了政策进展之外，上周还有一个市场关注重点就是渐行渐近的美联储Taper所带来的可能的流动性环境变化，美国财政部在近期提出最早在11月公布的四季度再融资声明中披露减少发债规模，当然疫情反复可能构成扰动。我们认为从基本面、央行对通胀的容忍度以及国内相对宽裕的流动性情况来看，整体对A股的影响相对有限，不可与2-3月份的A股市场大幅调整构成类比，当前10Y美国国债收益率在1.3%的阶段性低位。

综合来看，我们认为硬科技成长风格的结构性行情仍将继续，新能源汽车、新能源、半导体产业链的景气向上逻辑没有改变，但短期波动加大在所难免，建议优选业绩向上弹性更大的细分赛道和个股。

一周重点聚焦

海外经济：美国7月非农就业超预期改善，美联储Taper预期再发酵，金银贵金属波动加大。当地时间8月6日美国公布7月就业数据，7月美国新增非农就业94.3万人，高于市场预期的87万人，连续2个月超过90万人；7月失业率较前值回落0.5个百分点至5.4%。持续向好的就业数据进一步推升美国经济实质性复苏的预期，美联储Taper预期进一步发酵，受此影响，美元指数当日小幅反弹0.55%，贵金属波动加大，伦敦金现和伦敦银现当日分别下跌2.3%和3.3%。后续重点关注8月底的全球央行年会和9月FOMC会议的政策信号。

国内经济：7月进出口增速高位回落，反映内外需同步放缓。7月我国出口规模同比增长19.3%，低于前值32.2%，2年复合增速12.9%，低于前值15.1%；其中，对欧盟和主要新兴经济体出口增速回落较多，主要受当地疫情反复拖累外需的影响。7月进口规模同比增长28.1%，低于前值36.7%，2年复合增速12.8%，低于前值18.8%，反映内需边际走弱的迹象，部分地区洪涝、限电、疫情反复等事件影响企业生产和消费修复。

资本市场改革：证监会整顿创业板“抱团报价”，进一步优化注册制发行制度。8月6日，证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见，主要针对为博入围“抱团报价”、干扰发行秩序等新情况新问题进行制度优化，包括取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，旨在进一步提高注册制的发行效率，更好发挥资本市场服务实体经济高质量发展的作用。