本周策略：

交易逻辑已切换，中小成长风格趋势占优

一、近期展望：交易逻辑已切换，中小成长风格趋势占优1、市场脉动：指数与板块风格持续分化，中小市值周期成长连续占优。

1）指数风格继续偏向中小市值，行业风格分化创历史纪录。上周，境外输入德尔塔毒株经南京同一感染后在国内多地散发，同时近期密集出台了规范校外培训、互联网平台等产业政策，引发市场对于国内消费复苏及相关调控行业发展前景的担忧，拖累A股放量下跌；上周，万得全A、万得全A(剔除金融、两桶油)各-3.6%、-3.0%，指数继续分化，中小成长股显著好于大盘价值股；科创50、创业板指、中证1000、小盘指数、中证500各+1.8%、-0.9%、-1.6%、-2.6%、-3.0%，而绩优股指数、中证100、上证50、大盘指数、沪深300领跌-9.8%~-5.5%不等；同时，低价股、高市盈率指数各-1.4%、-2.8%，明显好于低市盈率、高价股指数的-5.1%一周跌幅。

行业板块方面，周期与成长普遍逆势上涨或抗跌，而大消费与大金融跌势加重，板块分化显著。上周，通信、电子、电气设备及新能源等科技成长板块上涨+2.3~+1.1%，有色、钢铁各+1.9%、+0.5%，同时机械、公用事业、煤炭、国防军工等周期为主板块跌幅相对较轻在-1.4~-2.5%；而休闲服务、食品饮料两大消费板块领跌-13%、券商、房地产、保险、银行等大金融板块跌幅居次，达-8.1~-6.8%。

值得注意的是，6月初迄今，成长、周期风格保持震荡上行，各累计上涨+11.1%、+5.1%，而消费、金融风格持续震荡回落，各累计下跌-15.8%、-14.7%；两个月内成长、周期与消费、金融风格指数持续分化，涨跌幅相差约20-30个百分点。以上板块风格指数的分化幅度创历史纪录，反应了近期货币政策边际收紧担忧的缓解、中报业绩分化、今年以来消费复苏弱于预期、结构性信用政策及产业政策的影响。

上一轮持续分化产生于20年7月中旬至11月底，当时的宏观政策背景为国内后疫情经济恢复预期上升，但同时宽货币宽信用政策逐步退出，使得期间周期、消费风格指数各上涨+15.0%、+4.0%，而成长、金融风格指数小幅下跌-1.8%、-1.6%。