2021年7月北上资金净流入107.62亿元，较前期明显放缓，尤其下半月在政策监管及中美关系等因素扰动下，北上资金大进大出。板块分布来看，陆股通主板配比下降，创业板超配比例继续扩大。医药和消费的超配比例继续收窄，科技和周期的低配比例继续收窄，金融低配比例扩大。主动调仓方面，大幅买入计算机、电子和医药生物等；卖出银行、国防军工和电气设备等。陆股通持股持续扩散，前20大、前50大和前100大重仓股集中度均继续下降。

大进大出的北上资金，偏好已趋势性变化？7月北上资金大进大出，政策担忧、中美会谈及获利盘短期兑现或为主要原因。2020年以来北上资金的行业偏好大致可以分为三个阶段，从“交易疫情”到“交易经济复苏+供需错配”，再到6月以来北上资金的偏好已经明显转向科技（电子+计算机），并且前期超跌的消费在最近也获得北上资金加仓，投资逻辑和偏好已经有所转向。展望未来，北上资金流入A股的中长期趋势未变，但美联储Taper、政策监管等使得北上资金流入节奏仍面临较多扰动因素。

2021年7月北上资金净流入规模107.62亿元，连续第9个月净流入，净流入规模较前期明显放缓。2021年7月末陆股通持股占同期A股自由流通股市值的比例为6.49%，较前期下降0.27%。

从板块分布来看，北上资金主板持股市值占比下降；科创板和创业板持股市值占比上升。具体地，主板持股市值占比下降1.02%；科创板占比上升0.19%；创业板占比上升0.83%。目前陆股通持股仍超配创业板，超配比例为5.27%；主板和科创板分别低配4.88%和0.39%。

大类行业的配置方面，陆股通持股中，中游制造、资源品和TMT配比大幅提升，消费服务和金融地产配比大幅下降。

以全部陆股通标的流通市值为基准，陆股通持股目前在消费、医药行业仍处于超配状态，消费和医药超配比例收窄；其他行业均处低配状态，科技和周期低配比例收窄，金融低配比例扩大。具体来看，7月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为7.48%、2.32%、-1.01%、-3.55%、-5.25%。

主动调仓方面，计算机、电子和医药生物等行业加仓比例较高，银行、国防军工和电气设备等行业减仓比例较高。具体到二级行业，加仓比例最高的为计算机应用、生物制品II、电子制造，加仓0.18%、0.15%和0.14%，减仓幅度最高的为银行II、医疗服务II、电源设备，减仓0.22%、0.17%和0.14%。

个股方面，7月北上资金持股前20大、前50和100大重仓股集中度均下降。前20大、前50大、前100大重仓股市值占比分别为38.02%、55.10%、68.23%，较前一个月分别下降2.59%、2.03%和2.10%。

最近一周（2021/7/26-2021/7/30）北上资金加仓多行业个股，如东方雨虹、中国平安、泸州老窖等，其中东方雨虹是最近一周净买入规模最高的个股。

净卖出规模最高的为贵州茅台、东方财富、山西汾酒等，涉及食品饮料、非银金融行业。最近一周净增持强度最高为超图软件，净增持强度为2.81%；净增持强度较高的还有东方雨虹、爱美客、捷昌驱动等。

风险提示：经济数据不及预期；疫情扩散超预期