摘要：

行业聚焦

民生服务业监管还有哪些发力方向？如何理解“放管服”改革与市场化的关系？恐慌情绪带来的错杀机会在哪里？近期教培行业整顿措施冲击市场偏好，市场担忧类似强监管措施在民生领域扩大，如何理解“放管服”改革与市场化的关系？我们认为改革开放经验表明，政策还是市场并不是一个非此即彼的选项。近期服务性消费行业出台的监管政策有以下共性：1）监管目的在于“打补丁”而不是“限制发展”；2）避免资本驱动过度投资的逻辑同样适用于高端制造业，政策导向上并不存在顾此失彼，把民生新经济业态监管理解为产业发展方向的对立和取舍，实质是一种夸大和误读；3）政策着力提高就业群体的权益保障，是为了鼓励疫后就业恢复和缩小贫富差距，释放社会消费潜能，监管趋严对行业影响并非完全负面。民生服务业监管方向聚焦三大领域，医疗服务（医美、民营医院、零售药店、养老）、净化网络（饭圈、直播）、社区服务（团购、物管、快递）。往后看，无风险利率下行带来的分母端驱动依旧可期，市场恐慌情绪渲泄后带来错杀机会，尤其是中港两地医疗服务和医疗器械领域，长久期配置价值凸显。

行业景气变化：

光伏下游产业链价格持续回落，下半年新增装机量预期大幅回升。由于一线硅片厂家持续维持较低的开工水平、硅料厂内库存出现春节后一路抢料以来首次开始堆积的情况，硅料价格趋势从先前的高位维稳转为小幅松动，带动产业链价格持续回落。中国光伏行业协会预计2021全年新增装机规模为55-65GW，上半年新增光伏装机规模仅有14.1GW，预计下半年新增装机需求将有所回升。

钢铁限产效果逐步显现，年内第二波行情有望开启。钢厂产量与库存的双降表明限产已进入实质性的阶段。当前行业需求淡季已渐入尾声，预计8月中旬起将步入需求旺季，限产带来的供给趋紧叠加需求回升将驱动钢铁价格进一步上行。当前海外铁矿供应维持良好态势，焦炭价格也趋势下行，上半年原材料价格高企挤压钢企利润的情况预计难以再现，价格与利润的双涨有望驱动钢材第二波行情启动。

监管力度持续加码，快递行业价格战或迎拐点。7月25日，浙江邮政管理局与省市场监管局联合印发了《关于规范快递服务治理价格违规行为的通告》，明确要求快递企业应对服务价格明码标价，并按照快递服务标准提供服务，且不得以低于成本的价格提供快递服务。短期来看，随着监管的持续加码以及下半年购物高峰带来的高需求，行业价格战或阶段性缓解，快递企业盈利有望改善。

风险因素：德尔塔病毒蔓延导致疫情波动，下游消费复苏不及预期