投资要点：

每周要闻回顾

1、美国6月CPI同比激增5.4%，涨幅刷新13年的最高纪录；2、中国二季度GDP同比增长7.9%，两年平均增长5.5%，较一季度提升0.5个百分点；

3、中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见；

4、上半年我国粗钢产量达5.6亿吨，同比增长11.8%；5、上周，美国的疫情呈现卷土重来之势。

本周策略展望

上周，全球股指继续呈现分化，受疫情反复和6月CPI高企下货币政策转向预期影响，美股三大股指周线均现回落；前两周受科技股拖累严重的恒生指数强势反弹，一周上涨2.41%；沪深股市波动加剧，但周线依然收涨，此外，上周A股风格也有所转变，大盘成长回落，科创50一周下跌3.69%，在主要指数中跌幅居前。而上证红利、上证380、中证500、国证2000、中证1000等风格指数则表现居前，上述指数也正是当前估值处在过去10年中相对估值分位区间较低的指数。以上风格指数补涨需求较为明显。

大宗商品：受行业去产能影响，钢铁价格强势上涨，在夏季用电高峰下，煤炭价格维持强势；化工品依然亮眼；受美元指数上行的压制，铜、铝等基本金属价格回落；在疫情扩散和库存上行下，油价高位回落。流动性：

半年末时点已过，叠加降准呵护，国内流动性较为宽松，受疫情影响，美国10年期国债收益率再度下跌。

当前10年期国债利率整体呈现下行，资本市场配置的吸引力有望不断提升，流动性仍有望支撑估值上行，同时基本面复苏的趋势依然未改，盈利维度仍在改善。但从短期看，海外疫情反弹、美元指数上行，行情波动或呈现加剧，市场风格或从“景气主线”转向对“景气度”和“估值”的双重关注，景气度并非是行业和个股选择的唯一维度，估值也成为重要考量，在此背景下，行情或进一步从大盘成长往估值和业绩匹配较好的中小盘成长扩散，如中证500、上证380等风格指数。行业方面，建议关注：中报表现较好且估值相对合理的计算机、通信、国防军工、钢铁、采掘等板块机会；二是受益资本市场改革的非银金融板块机会；三是受益实际利率下行和避险情绪上升的贵金属机会。主题方面建议关注钢铁等行业国企改革机会。

风险提示：疫情反复；经济复苏不及预期。