事件描述

公司拟向激励对象（首批共140人，全部为当前在公司（或子公司）任职的中层管理人员）授予权益总计210万份（其中包括2万份股票期权和208万股限制性股票），约占公司总股本的0.28%，期权的行权期及限制性股票的解锁期限都分为2年（授予日后的12个月~24个月，以及授予日后的24个月~36个月），比例各占50%。首批授予的股票期权行权价格为29.77元/份，首批授予的限制性股票授予价格为14.89元/股。

事件评论

激励目标稳健，激活长期成长潜能。公司对冯适、周宇翔共2名中层管理人员实施股票期权激励，对曹智勇等138位中层管理人员（与公司上一期激励计划中期权激励所覆盖人员名单存在一定比例的重合）实施限制性股票激励。

此次期权激励行权及限制性股票解锁的考核目标统一为：2021年度营业收入较2020年度增长不低于24%，2022年度营业收入较2020年度增长不低于55%。

股权激励覆盖核心中层管理人员，伴随稳健的增长目标，将为公司的长期发展注入活力、激发潜能。

本次股权激励涉及费用共计约2433万元，其中2021年608万元，2022年1419万元，2023年406万元；叠加前一次股权激励的相关费用，预计2021年~2023年股份支付费用约3716万元。若相关激励落地，预计对公司归母净利率的影响约为0.15pct~0.64pct（参考2020年度营业收入及所得税率计算），对总体业绩的影响不大。

稳健目标引领，下半年有望边际改善。展望下半年，随着公司销售旺季（天味食品2018~2020年度的下半年营收占比平均值为64%）的来临，库存压力边际减弱，叠加需求端的复苏回暖，在股权激励目标的引领下，公司下半年业绩增长有望进入良性改善通道。预计公司2021/2022年EPS分别为0.57/0.73元，对应PE估值为59/46倍，维持“买入”评级。

风险提示

1.产品升级不达预期；成本大幅波动；

2.行业竞争加剧等。