1990年上海、深圳两个证券交易所设立，正式开启了我国资本市场建设发展的历史征程，如今，已成为具有全球影响力和竞争力的重要市场。

我国资本市场法治供给持续完善，法制建设和监管效能持续增强。截至2020年末，与资本市场相关的法律、行政法规和法规性文件、司法解释和政策性文件、规章和规范性文件共计1250余件。

随着注册制稳步推进，我国资本市场初步建立了与科技产业、风险投资无缝衔接的价值发现和筛选机制，为不同类型、不同生命周期的企业提供多元化、差异化的融资服务。

在党中央的决策部署下，我国资本市场取得了举世瞩目的发展成就，绘就了一幅波澜壮阔的历史画卷。

沪深交易所设立

开启资本市场历史新征程

1984年10月，党的十二届三中全会通过了《中共中央关于经济体制改革的决定》，提出“明确认识社会主义计划经济必须自觉依据和运用价值规律，是在公有制基础上的有计划的商品经济”。随后，以城市为重点的经济体制改革起步，部分地方选择少数企业进行股份制试点，股票一级市场开始出现。

同年11月18日，上海第一家经中国人民银行上海市分行批准，向社会公开发行股票的股份制企业上海飞乐音响公司成立，并向社会发行每股面值50元的股票1万股。这一般被认为是中国改革开放后发行的第一只规范股票，也是新中国成立以来第一次公开向社会发行的股票。

1986年9月，中国工商银行上海市信托投资公司静安证券营业部率先对其代理发行的“飞乐音响”和“延中实业”股票开展柜台挂牌交易，标志着股票二级市场雏形的出现。

1987年，深圳特区证券公司成立。

企业股份制试点，股票发行与转让活动增多，证券机构开始设立，为有组织、正式、集中交易的全国性资本市场奠定了基础。

1990年，全国性统一的证券市场正式建立。经国务院授权，由中国人民银行批准，1990年11月26日，上海证券交易所成立，12月19日正式开业，宣告新中国第一家证券交易所诞生。1990年12月1日，深圳证券交易所试运行，1991年4月11日正式成立，同年7月3日正式开业。

成立初期，沪深交易所可供交易的品种稀少。上海证券交易所开业当天共有30种证券上市，其中股票8只，也就是市场俗称的“老八股”，开业首日一共成交了93笔，成交总额1030万元;深圳证券交易所开业初期也只有5只股票上市交易，后来俗称“老五股”，开业首日仅完成5笔交易。

1992年4月，国务院决定仅在上海、深圳两地开设股票交易所，暂不再批设新点，沪深交易所逐步转变为全国性市场。1997年9月，党的十五大报告明确“股份制是现代企业的一种资本组织形式，资本主义可以用，社会主义也可以用”，摘掉了资本市场“试点”的帽子，沪深交易所在经济改革和体制转轨过程中获得了更大的发展空间。

转眼30年过去，生于毫末的中国资本市场已成参天之木，沪深交易所上市公司规模跻身世界前列。截至2020年末，沪深交易所上市公司达4154家，囊括七成以上国内500强企业;股市市值达79.72万亿元，高居全球第二。资本市场繁荣壮大拓宽了居民投资渠道和财产性收入来源，截至2020年末，我国股票市场投资者总数达1.78亿户。

股权分置改革完成

破除阻碍市场发展制度瓶颈

20世纪90年代后，随着国有企业股份制改革加快，国民经济战略性重组深化，客观上要求更好地发挥资本市场在资源配置中的关键作用。在这一过程中，股权分置改革是我国资本市场完善市场基础制度和运行机制的重要变革，解决了上市公司历史遗留问题，为上市公司持续健康发展奠定了重要基础。

2003年10月，党的十六届三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确提出要“大力发展资本和其他要素市场。积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资”。

为贯彻落实党的十六大和十六届三中全会精神，推动解决资本市场的深层次问题和结构性矛盾，2004年1月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称“国九条”)出台。按照“国九条”的部署，股权分置改革等重大改革扎实推进。

我国资本市场最初创立时，采取了“国有资产形成的股份不上市流通，增量募集股份流通”的股权分置模式。股权分置为国有企业上市创造了条件，为证券市场发展提供了探索空间。

随着新股不断发行上市，股权分置对资本市场改革开放和稳定发展的影响日益突出。社会各方对股权分置改革的呼声越来越大，改革势在必行。

2005年4月29日，经国务院同意，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动股权分置改革试点。同年8月，在两批共46家上市公司改革试点顺利完成后，证监会会同国资委、财政部、人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，股权分置改革转入全面推进阶段。

股权分置改革让股份流转回归正常有序的轨道，我国证券市场焕发了生机。沪深市场成交额在2005年仅为3.17万亿元，而到2007年已经达到46.06万亿元。刚刚过去的2020年，沪深两市全年成交总额升至207万亿元。