不出差的日子，谢振东每天清晨都会游泳半小时，雷打不动。每天6点起床、凌晨1点前睡觉的作息时间，在谢振东那里也是雷打不动。

“我性格上是这样的，喜欢规律，风险偏好也比较低。”在与谢振东的深度对话中，无论记者抛出什么问题，他始终沉稳平静回应，逻辑严密。

加入中信资本投资前，谢振东曾任华安基金权益投资副总监、投委会委员，管理的代表性基金斩获了基金行业多个重磅大奖。从业十余年的他转战私募，现任中信资本投资联席首席投资官、合伙人。

“中信资本投资的投研底层逻辑高度一致，专注于长期价值投资，注重深度基本面研究，因为只有底层价值观和方法论的共通，才能通过团队之间能力圈的有机互补带来高效的投研产出，这也是一个好的投研平台的价值所在。”谢振东表示，只有对产业、企业有充分深入的认知，才能在有效的市场中提前捕捉到行业和参与者的变化，进行独立思考，作出果断决策。

遵循中信资本投资长期价值投资理念，顺应时代大势、依托产业思维、严苛买入标准、均衡组合结构，构成了谢振东投资框架的四个重要维度。

长期价值投资的“三好”标准

格雷厄姆认为股票是一个实实在在的企业所有权，而市场像一个钟摆，永远在极度乐观和不合理的悲观之间摆动。

“市场情绪变化等短期的信息，从长期看都是干扰投资的噪音。”对谢振东来说，投资需要聚焦在是不是好生意、好公司、好价格等问题上。

如何辨别好生意?谢振东表示，公司投研在对产业深入调研、跟踪研究中，强烈感受到了很多行业在经济新旧动能转换过程中的深刻变革。在中国百万亿经济总量下，小变化也会产生巨大的增量。“我们更愿意站在时代的背景下，探究产业背后的变化趋势。很多细分行业成长性很好，但可能还处于早期，未被市场充分发现。”

怎么找到好公司?“首先，好公司一定符合时代发展规律、行业发展规律。其次，我们高度重视治理结构、企业家精神、竞争壁垒持续提升、符合预期回报的增长等。我们期望收获企业成长和价值实现带来的投资回报，而非流动性、市场博弈带来的收益。只有来源于企业价值的投资回报才是可持续、可复制、可解释的。”谢振东说。

怎么定义好价格?“我们认为，对公司的定价，取决于深度的基本面研究，安全边际也来自于对个股的深刻认知而非仓位管理。”在谢振东看来，盈亏同源，无法忍受泡沫下估值的快速拉升，反而会在组合回撤控制上寻找平衡。

风险控制一直被谢振东放在首位，并在业绩上得到了很好的体现。在公募基金任职期间，虽然经历了2015年中、2016年初等大幅调整行情，但谢振东管理的每只产品均实现正收益，并呈现出“以长为美”的特征。用他的话说，回撤是复利最大的敌人。

打造与时代机遇匹配的投研能力圈

理工科背景出身，谢振东入行研究的第一个行业就是汽车，同时新能源汽车也是中信资本投资投研团队十余年跟踪研究的重要领域，投研团队对产业有着深刻的认知。

“我们看到，过去数年一直在电动化、智能化、网联化投入巨资的自主品牌车企，已经实现了弯道超车，甚至在局部领域显示出部分优势。”谢振东认为，自主品牌有较大机会，因为它承载的是中国在整车制造、化工、通信等整个高端制造领域的优势。

“过去几年我们发现一批核心部件企业已经成长为具有全球竞争力的企业，比如在动力电池、热管理、继电器领域。未来产业链两端也会复制这个过程，对自下而上的深度研究提出了更高要求。”

新能源车是中信资本投资在制造业投资研究中的典型代表。“我们在制造业很多核心领域观察到，头部公司在技术、应用上实现了很大突破。”谢振东认为，制造业的变化蕴含着某种必然，在时代发展趋势下，受益于人口红利、工程师红利、创新意识驱动的企业家红利，很多终端行业发生了变化。比如汽车工业、半导体行业的进步，在很大程度上带动了上游材料、制造等领域的共同成长。

谢振东表示，市场总是强化已经形成的趋势，但我们更关注未来或者正在发生的变化，也就是能引领中国未来成长的投资机会。