2021年上半年即将收官。上半年，A股市场大起大落，震荡不已。几经辗转，沪指在上周五回到3600点上方，也令市场对下半年投资有了更高的期待。出征下半场的投资，机会在何方?哪些领域更值得布局?

证券时报记者采访了今年以来业绩领先的几位新秀基金经理和业绩持续稳健的绩优基金经理，他们是银华心诚及银华心怡基金经理李晓星、景顺长城股票投资部基金经理张靖、金鹰基金权益投资部副总经理韩广哲、前海开源基金公用事业股票及前海开源新经济混合基金经理崔宸龙、泓德基金研究总监秦毅、天弘医药创新基金经理郭相博。

受访基金经理认为，下半年市场整体较为平稳，仍会有结构性机会;相对看好新能源、光伏、创新药、疫苗等领域。

下半年结构性行情显著

证券时报记者：近期市场有所回暖，投资者情绪升温。在上半场收官之际，对下半年市场有哪些判断?市场整体会如何演绎?站在当前时点看，影响股市行情的核心因素有哪些?

李晓星：对下半年整体的判断是指数总体平稳，结构性行情显著。上半年是经济向好带来的上市公司EPS的升力和流动性边际收紧带来的估值坠力之间的比赛，由于估值的变化一般是迅速的，所以市场整体表现出了大起大落的走势，这样的走势符合去年底提出的市场前低后高的判断。

展望下半年，经济的快速增长会面临一些挑战。消费、投资和出口这三大因素中，消费跟居民收入相关，不会有剧烈的变动，表现会比较平稳;房地产投资和基建投资可能会面临一些压力，投资整体是负面的;海外产能竞争国的疫苗接种率在提升，欧美的通航逐渐恢复，而我们目前还没有明确的打开国门的时间表，出口会面临不确定性。在经济的快速增长受到挑战的时候，货币政策跟上半年最紧张的时候相比，可能会有边际的好转。

下半年的市场驱动力量跟上半年相比正好是相反的。在下半年经济增速没有上半年快的情况下，一些行业和公司可能因为业绩的低预期而出现下跌，而流动性的合理充裕对于估值是有支撑的，所以情绪是稳定的。整体看，市场走势比较平稳，不会出现上半年那样的大起大落。结构性行情显著，业绩可以持续增长的行业和公司有望迎来比较好的投资机会。

张靖：过去几年，全球经济处于收缩阶段，市场给确定性以较高的估值溢价。随着库存周期底部反转上行，叠加疫情后的经济恢复，各行各业将会出现较多业绩快速成长的公司，市场将由估值驱动型向业绩驱动型转换。成长性公司的经营环境得到大幅改善，产业升级得到更好的迭代机会，成长股的机会更大。

韩广哲：预计下半年市场仍是以结构性行情为主，业绩增速较快、行业景气度较好的上市公司可能会更受到关注;需要关注全球疫情发展情况、主要经济体复苏与流动性政策变化、通胀水平等几个主要因素。

崔宸龙：目前暂未看到能够使市场出现大幅波动的因素，预计整体将是震荡上行态势。疫情状况、中美关系、货币政策等对市场的影响相对较大，对上述因素的发展变化要密切关注。

秦毅：过去两年资本市场经历了较大的涨幅，一部分来自于企业盈利，一部分来自于估值扩张。根据历史经验，赚估值扩张的钱持续时间不会超过两年，所以今年大概率会是估值收缩的一年，市场整体呈现为震荡中微微向上。我们在构建组合时，会建立一个企业业绩平均增速在30%以上的组合，即便估值收缩20%，对冲下来也有10%左右的业绩增速。市场会通过不断震荡来完成这个过程。

郭相博：市场横盘已经有近一个月时间，医药板块从3月份开始见底反弹已接近一个季度，很多核心公司的反弹甚至已经超过春节前的位置。目前，市场资金面的影响再次大于基本面，部分重回高位的个股已经进入压力位。市场对于流动性的敏感度前所未有，波动性会加强。另外，半年报披露临近，医药板块即将从热点驱动重新转向业绩驱动。2021年二季度业绩较好的公司，未来一段时间的表现或会比较强势。

继续选择高景气度行业优势品种

证券时报记者：下半年的投资策略是怎样的?相对3月份时，是否有所转变?

李晓星：我们的年度策略是“聚焦比较优势，回避犀牛风险”。中国的比较优势是消费和科技，最大的消费市场诞生最大的消费公司，最多的工程师红利会诞生最好的科技公司。犀牛风险指的是房地产相关业务。下半年，我们的年度投资策略仍然不变，依然会聚焦景气度上行的朝阳行业里的伟大公司，以合理的价格买入优质公司，通过公司的业绩增长实现股价的增长。

张靖：我们的投资策略依然是坚持“有业绩的优质成长”，自下而上精选个股。注重经营拐点的捕捉、业绩兑现和投资性价比。继续看好新能源、供需格局好的周期成长股，对于产业升级、国产替代相关细分领域投入更多精力，发掘具有较高竞争壁垒的“隐形冠军”股。

韩广哲：目前策略没有大的变化，仍然是在景气度高的行业中寻找业绩增速较快的投资机会，注重盈利与估值的匹配情况。

崔宸龙：我们的策略保持不变，依然坚定看好新能源为主的大空间，高增长赛道的投资机会，坚持在这些赛道上自下而上选择投资机会。

秦毅：我们的投资策略整体变化不大。市场虽然震