本期投资提示：

AHP得分——科德数控3.19分，总分的51.0%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算科德数控AHP得分为3.19分，位于科创体系AHP模型总分的51.0%分位，位于上游偏上水平。假设以80%入围率计，中性预期情形下，科德数控网下A、B、C三类配售对象的配售比例分别是：0.0272%、0.0271%、0.0119%。

科德数控：国内高档五轴联动数控机床领先企业。公司是国内高档五轴联动数控机床领先企业，是国内少数几家覆盖五轴联动高端数控机床、高档数控系统及关键功能部件等完整人才链、技术链和产业链的企业，其产品在功能、控制精度和加工效率等方面达到国际先进水平。公司核心技术自主可控，“进口替代”能力强，获得了一系列国家级、省部级荣誉，已授权国内发明76项，国际发明6项，承担及参与了29项“高档数控机床与基础制造装备”国家科技重大专项（04专项）及8项其他国家级课题。通过多年的技术攻关和积累，公司各系列高端数控机床在航空、航天、清洁能源、汽车等国家重点领域实现了应用，形成了规模化的进口替代，对中国高端数控机床领域数控核心技术突破起到了一定引领作用。公司多种类型五轴联动高端数控机床产品已在航天科工下属北京动力机械研究所、航天科技下属上海精密机械研究所、航发集团下属、中国航空制造技术研究院等一大批国内重点领域骨干企业实现典型应用。2018年-2020年，公司累计向航空、航天、能源、汽车、模具、刀具等领域的用户提供了266余台五轴高端数控机床，数量为国内领先，并与航天科工、航发集团、航天科技、中航工业、广西玉柴、无锡透平、株洲钻石等国内领先企业建立了长期稳定的合作关系。公司预计2021年上半年实现收入同比增长28%~46%；预计实现净利润同比增长219%~300%。2018年-2020年公司营收净利绝对规模较小，但营收复合增速显著领先可比，毛利率整体稳定且领先可比公司，研发投入占比逐年攀升且大幅高于可比公司。

风险提示：科德数控需警惕经营活动现金流量净额波动、业务下游应用领域集中于航空航天领域、业绩波动较大、大型外资企业仍占据高端细分领域主要市场份额、政府补助对公司经营成果影响较大、下游行业增速放缓或下滑等风险。