本周行业配置：

超配：计算机、电子、煤炭、化工、建材、食品饮料、医药、券商、银行

标配：家电、通信、传媒、轻工、建筑、公用、汽车、钢铁、电新、机械

低配：农业、地产、有色、休闲服务

行业配置上周表现：组合上周绝对回报0.13%，相对回报0.86%，目前组合配置相对均衡，覆盖消费、科技、金融等。

估值：沪深300IAPE站上70分位，沪深300PB在40分位上方继续反弹。上证IAPE逐步靠近50分位线，上证PB达到20分位，上证50IAPE接近75分位，上证50PB在40分位上方。创业板IAPE在80分位上方继续反弹，PB突破90分位。

股票配置价值相对债券仍然占优。行业估值延续分化。从PB-ROE架构来看，家电、建材、电子、轻工、化工等板块具备一定的性价比。

货币&利率：利率曲线短端继续回升，长端也略有抬高，曲线整体继续走平。央行上周公开市场净投放继续为零。美国5月非农就业人口增加55.9万，预期增加67.5万。数据不及预期，市场对美联储收紧政策的担忧略有减缓。

上游

原油突破70美元，供需格局支持油价维持高位。

迎峰度夏有望支撑煤价企稳反弹。

基本金属环比下行，看好新能源金属终端需求持续扩张。

中游

钢铁价格震荡回升。

颗粒硅等光伏前沿科技百花齐放，看好光伏设备龙头公司。

低库存，供需偏紧仍有望支持建材价格偏强运行。

化工品种表现分化，尿素价格大幅上涨。

航空客流量逐渐恢复，集运延续上涨。

下游

土地市场降温，新房销售维持较高景气。

618家电销量爆发。

618酒类销量大涨。

TMT

电子：行业景气回升，关注细分领域龙头。

计算机：鸿蒙操作系统开启AIOT时代战略入口。

传媒：短视频相关行业发展迅速。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、通胀风险