全球需求复苏进程仍在持续，叠加供应端长期增产潜力不足，大宗商品高景气度有望延续。在此背景下，我们推荐两条投资主线：（1）周期板块景气复苏下的业绩兑现有望持续，龙头公司有望通过市占率提升、新业务拓展持续成长。近期调整后，各行业龙头公司估值重回中等偏下水平，当前时点建议积极关注低估值、兼具成长属性的各行业龙头，推荐紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、宝钢股份、万华化学、宝丰能源、恒力石化、中国海洋石油、陕西煤业等；（2）碳中和、材料国产替代战略下，国内相关领域公司迎来持续成长机遇，推荐新材料板块已初具规模的龙头公司抚顺特钢、国瓷材料、雅克科技、硅宝科技等。

流动性宽松叠加需求旺季，大宗商品高景气度仍有望延续。随着2020年11月以来疫苗逐步投放市场，全球经济活动和大宗商品需求逐步复苏，叠加美元流动性宽松环境持续，主要大宗商品价格2020年四季度以来持续冲高。展望未来，我们认为流动性宽松环境有望持续至四季度，同时疫情冲击后的全球需求复苏进程尚未结束，供应端长期增产潜力不足，大宗商品的高景气度仍有望延续。

周期产业有望持续迎来业绩兑现，把握低估值行业龙头配置机会。短期，产品价格普涨行情下，预计周期产业公司将持续迎来行业景气度回升下的业绩兑现。长期，行业龙头有望持续提升优势赛道市场份额，并不断拓展新的业务版图，成长性可期。近期经历市场整体调整后，各行业龙头公司估值重回中等偏下水平，当前时点建议积极关注低估值、兼具成长属性的行业龙头。

把握碳中和、材料国产替代战略机遇，拥抱高成长行业投资机会。在碳中和战略和国家政策支持下，清洁能源、储能、半导体、5G、可降解材料、环保材料、负排放等领域未来发展前景明确，其中清洁能源领域国内技术占据一定优势，消费电子相关产业国产化替代进程加速，均给相关行业上游原料、中游材料领域带来发展机遇。目前，成长性行业中的国内龙头企业已初具规模，但较国际同行仍具有较大差距。未来在国内大体量市场培育下，预计新兴行业中具备技术优势或资源壁垒的龙头公司将具有持续成长的空间和机遇。

风险因素：全球流动性收紧的风险；大宗商品价格大幅波动的风险；全球经济和需求复苏不及预期的风险；中美关系反复的风险；碳中和、新能源、安全、环保等政策环境变化的风险。

投资策略：全球需求复苏进程仍在持续，叠加供应端长期增产潜力不足，大宗商品高景气度有望延续，在此背景下，我们推荐两条投资主线：（1）周期板块景气度复苏下有望迎来持续的业绩兑现，且龙头公司有望通过市占率提升、新业务拓展持续成长。近期市场调整后，各行业龙头公司估值重回中等偏下水平，当前时点建议积极关注低估值、兼具成长属性的行业龙头，推荐紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、宝钢股份、万华化学、宝丰能源、恒力石化、中国海洋石油、陕西煤业等；（2）碳中和、材料国产替代战略下，国内相关领域公司将迎来持续成长的发展机遇，推荐新材料板块已初具规模的龙头公司抚顺特钢、国瓷材料、雅克科技、硅宝科技等。