投资要点:
1、东威科技是电镀智能制造装备领域第一股,专注于印制电路板(PCB)和通用五金表面处理专用设备的研发、生产和销售,是国内首家自主研发PCB用垂直连续电镀设备(VCP)的生产制造商,产品性能处于行业领先水平。
2、2017-2020年公司营业收入分别为3.76亿元、4.07亿元、4.42亿元和5.54亿元,年均复合增速约为13.78%;归母净利润分别为4,543.62万元、6,322.10万元、7,424.26万元、8,781.20万元,年均复合增速约为24.56%。公司经营业绩保持稳步高速增长。
3、垂直连续电镀设备(VCP)是公司的核心产品,2020年营收占比85%以上。公司自主创新的垂直连续的电镀方法一举打破了国外垂直升降式电镀方法的垄断地位,凭借制造成本和稳定性优势,显著提高了PCB电镀工艺的效率和品质,成为国产PCB专用电镀设备的主流。
4、目前公司已向超过50%的规模以上的PCB企业提供了VCP产品,并出口海外,具有一定的国际竞争力,主要性能指标方面已经达到甚至超越国际同类产品水平。公司下游客户包括富士康、沪士电子、方正科技、深南电路、崇达技术、奥士康、博敏电子、敬鹏电子、比亚迪、金信诺、明阳电路、AcrossEngineering等国内外知名PCB生产企业。
5、创新研发是公司的核心驱动力,2017年-2020年公司分别投入研发费用2
796.27万元、2,963.99万元、3,566.21万元和4,196.43万元,平均占总营收的8%左右。公司正在研发的水平镀膜设备、卷对卷垂直连续化镍金设备可满足新能源汽车动力电池材料、化学镍金工序需求,均已完成样机的生产与交付。未来公司将继续向光伏、IC芯片载板等领域发展,公司强大的研发实力及技术成果转化能力将为公司在新领域市场竞争中抢得先机。
6、中国是全球最大的PCB生产国,2019年产值达329亿美元,全球占比53.7%,已形成珠三角、长三角、环渤海等产业集群。根据研究机构Prismark的预测数据介绍,2018至2023年,中国PCB行业的预计增速为4.4%,领先于全球PCB行业的总体发展。东威科技将受益于未来5G发展以及柔性板、高密度板、高频高速板和IC芯片载板等高端PCB产品在消费电子中的大量运用,公司业绩有望被下游旺盛需求引爆。
7、本次上市,东威科技拟募资用于PCB垂直连续电镀设备扩产(一期)项目、水平设备产业化建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。PCB垂直连续电镀设备扩产(一期)项目志在提高公司垂直连续电镀设备生产规模和产品质量,达产后将增加100台垂直连续电镀设备的生产规模。水平设备产业化建设项目旨在切入新兴应用领域,打造新利润增长极。
2021年5月11日,证监会核发IPO批文,东威科技正式获批上市。这意味着,PCB高端精密电镀设备专家不日将登陆科创板,成为业内首家登陆A股资本市场的高端智能装备制造公司。
东威科技成立于2005年,专注于中高端精密电镀设备的研发、生产和销售,产品涵盖PCB垂直连续电镀设备(VCP)、水平式表面处理设备、通用五金电镀设备。公司自主创新的垂直连续的电镀方法一举打破了国外垂直升降式电镀方法的垄断地位,凭借制造成本和稳定性优势,显著提高了PCB电镀工艺的效率和品质,成为国产PCB专用电镀设备的主流。
公司在PCB电镀设备领域多项技术创新研发,成功实现国产替代,产品除供应国内深南电路、东山精密、沪电股份、鹏鼎控股等知名厂商外,还出口至日本、韩国、欧洲和东南亚等地区,成为国内PCB电镀设备领域一张闪亮的名片。
深耕PCB细分领域
业绩保持快速增长
PCB电镀设备是PCB产业的基础设备,电镀的均匀性、贯孔率等直接决定了PCB产品的品质、合格率,而电镀设备的稳定性、电镀良品率、生产速度、能耗也直接影响PCB产品的生产成本。
东威科技核心产品包括针对刚性板A、B系列VCP设备、针对柔性板的“片对片”和“卷对卷”VCP设备,通用五金的核心产品为滚动连续电镀线和龙门式电镀线,以及围绕电镀生产的一系列配套设备。
2017-2020年公司营业总收入分别为3.76亿元、4.07亿元、4.42亿元和5.54亿元,年均复合增速约为13.78%;同期净利润分别实现4,543.62万元、6,322.10万元、7,424.26万元、8,781.20万元,年均复合增速约为24.56%。同期净利润率分别为12.07%、15.52%、16.81%和15.84%。公司营业收入和净利润同步实现稳定增长,由规模效应产生的营业成本下降导致公司净利润率持续提升,彰显出公司经营端优势。
东威深耕行业16年,以技术创新为内核不断驱动公司发展前进。2006年,公司深挖下游需求、结合PCB行业制造特点,在昆山创造出第一条针对PCB制造的专用VCP垂直连续电镀设备,解决了龙门式电镀精度低、安全性差、不环保等用户痛点。值得一提的是,这第一条VCP垂直连续电镀线使用至今历经三次搬迁仍能正常完好的运行。
更为重要的是,公司自主创新的垂直连续的电镀方法一举打破了国外垂直升降式电镀方法的垄断地位,凭借制造成本和稳定性优势,显著提高了PCB电镀工艺的效率和品质,逐步成为国产PCB专用电镀设备的主流。
2009年,公司上新可用于柔性板电镀铜、电镀镍金工艺的第二代VCP垂直连续电镀线,二代设备投入市场后迅速抢占以进口设备为主的中
