中信证券：继续布局高弹性成长品种，周期逻辑将阶段性淡化

商品价格上涨趋缓，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，A股市场周期逻辑阶段性淡化，成长板块料将迎来一轮月度级别估值修复行情。首先，今年以来商品价格过快上涨已经开始对经济预期产生负面扰动，反过来制约了涨价的持续性，政策及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨趋势。其次，5月中旬开始商品价格的修正预计将缓解国内货币政策收紧预期，驱动增量资金持续稳步入场，存量资金则从顺周期板块扩散至高弹性板块。在此背景下，涨价的持续性和中下游需求进入了交互矛盾期，周期逻辑将阶段性淡化。

维持市场在5月从业绩驱动转向估值弹性的判断，建议继续布局高弹性成长品种，如军工、消费电子、半导体设备、医疗服务、储能、新能源车、智能驾驶等。

海通证券：通胀前期盈利仍在扩张，股市终将上涨

回顾06-08年、09-11年历史，一轮完整涨价周期2-2.5年，通胀前期企业盈利扩张、后期盈利压缩。

商品价格上涨一般有两波，分别由资金、需求驱动，这次资金驱动已反应充分，第二波需观察等待全球疫情防控情况。

今年处于通胀前期，企业盈利仍在扩张，股市终将上涨，智能制造望成为新的主线。

华泰证券：行情分界点出现，横盘震荡有望突破

前期市场担心全球通胀压力对内外政策、内外利率、内外增长的影响，5.12四方面相关数据/政策表态显示出“靴子落地”效应/“定心丸”作用：美国通胀数据发布后的美债及大宗走势显示出靴子落地效应，中国企业中长期贷款同比及占比、央行货政执行报告对大宗涨价的远观态度、国常会对大宗涨价的市场调节要求等显示出定心丸作用。5.12靴子落地+定心丸之后，5.13是A股行情分界点，后续大盘有望突破横盘震荡状态，开始“补课”反应一季报整体超市场预期之下的全年业绩预期上调，建议继续加配中证500。

国泰君安证券：趋势行情仍需等待，结构切换就趁现在

震荡格局下博弈重心未变，天平向分母端倾斜正在验证之中。但分母端风险仍存、分子端暂无边际之下，震荡仍是大格局，应把握先胀后滞节奏下的三大结构切换机会。行业配置上，续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。

中金公司：A股调整处于尾声，成长板块可能重回市场主线

从当前位置来看，从指数的振幅、成交量所反应的市场情绪变化、调整时间、估值等维度来对比历史上“中期调整”的特征，近期提示市场“中期调整”处于尾声，对市场不宜悲观。

周期板块累计涨幅较大，且面临着政策环境的不确定性，需求可能并不算强劲，后续行情可能更多以结构性机会为主；经历了一定的调整后，近期有所表现的成长板块可能逐步重回市场主线，重申建议“轻指数、重结构、偏成长”。

行业建议：轻指数，重结构，偏成长。当前注重估值、产业链位置及催化因素，结合估值及景气程度综合判断可关注如下方向：1）泛消费领域中议价能力偏强、盈利压力较小、景气程度偏高或者改善的板块（如汽车、酒店旅游、医疗）仍是自下而上的重点；2）保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等；3）老经济中，部分结构优化、且有阶段性成长属性的周期如基础化工、原材料如铝等）。

招商证券：快就是好，年内最核心主线从白马到快马

今年以来，市场普遍感觉投资难度较大。主要原因在于年内风格连续多轮变化，没有相对持续的风格和主线。整体来看，截止目前，年内多次切换后低估值相对占优，而真正贯穿今年的核心主线是业绩高增长，从“白马”到“快马”可能成为年内最核心的主线。虽然标的质地好坏从中长期角度仍然是最核心选股法则，但在今年更加要以增速快的眼光审视投资标的，好不好要暂时放一边，快不快比好不好在今年更加重要。或者更准确的说，对于今年而言，快就是好。

建议投资者重点关注全球需求导向中国优势制造、电动智能驾驶、地产后周期领域等主线中高增速，估值相对合理的投资标的。

安信证券：国内短期无忧，把握结构机会

相较于美国的滞胀风险，中国通胀与流动性压力相对较低，继续维持市场整体震荡格局的判断，短期市场风险偏好可能处于偏高位置，存在一定的结构性行情操作时间窗口。配置上总体仍要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，大多数核心资产估值仍需要消化，但非核心资产中的新主线仍在孕育中。

重点关注：1)受益于经济复苏，且估值存在修复空间的的部分银行与中小盘公司；2)核心赛道中能够继续持续超预期的品种（部分次高端白酒、部分二线医药公司）；3)前期调整较为充分的科技（半导体、军工、互联网等）以及部分服务业（航空、港口、快递等）。

天风证券：不宜对指数有过高的预期

中短期而言，在信用收缩的背景下，A股剩余流动性继续回落，压制A股整体的估值水平。同时，客观来说，全球的核心资产都对利率和流动性的风吹草动越来