核心观点

随着印度疫情加剧及欧美继续宽松，市场对于通胀形成了一致预期。上周受商品市场大涨影响，股市承压明显，指数中中证500表现最好，下跌0.63%，创业板综表现最差，下跌5.85%。

上周市场风格上来看，周期表现相对较好：1.72%，消费表现相对较差：-4.43%；周期和消费的跷跷板效应表现显著；

上周二八转换上来看，小盘指数表现相对较好：0.09%，大盘指数表现相对较差：-1.34%。我们认为核心资产4月反弹已宣告结束，新一轮杀估值开启；

截止到05月07日，上证综指的PE(TTM)为13.90倍、深证综指的PE(TTM)为34.77倍、创业板指的PE(TTM)为57.09倍。

从PE角度来看，申万一级行业中，休闲服务、食品饮料估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为89%、93%；房地产、通信等行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别为0%、3%。

截止到05月07日标普500市盈率为33.08倍,较前一周下降7.88%，道琼斯工业市盈率为29.49倍，较前一周上升1.31%；纳斯达克指数市盈率为46.05倍，较前一周下降5.94%

截止到05月07日香港恒生市盈率为13.60倍,较前一周下降1.00%，恒生中国企业指数市盈率为12.64倍，较前一周下降1.56%；恒生香港35市盈率为46.83倍，较前一周下降0.65%

风险提示：中美摩擦加剧，流动性不及预期，市场大幅波动