五月市场展望：继续交易复苏

从当前宏观经济数据来看，基本面依然维持向上；并且能够从公司财报数据角度得以验证。无论是大宗商品价格还是资金价格（利率）均处于阶段性上行之中，预计在五月的市场反弹中，仍会出现利率与股市同向而行的局面。未来的核心在于判断基本面拐点何时出现，即经济在疫后“填坑”式修复完毕之后，还能持续多久。未来基本面与政策预期的重构将成为年内影响市场的关键变量。但当前基本面向上、估值向下的格局尚未发生改变，因此市场并不具备大幅下行的基础。叠加一季报业绩浪潮的释放，我们对五月市场维持乐观态度，建议继续积极交易复苏。

配置建议：淡化风格，关注一季报业绩支撑个股1）货币“紧平衡”中估值修复品种：各细分行业龙头；2）受益经济复苏且低估值的品种：银行、保险；3）“消费内循环”：可选消费中的汽车、家电家居、旅游酒店、航空；4）“科技内循环”：半导体、光伏、新能源汽车、军工、云计算。

风险提示：中美关系明显恶化；货币政策收紧