本周行业配置:

超配:电子、有色、建材、机械、轻工、医药、银行、电新

标配:通信、公用、建筑、煤炭、计算机、传媒、食品饮料、休闲旅游、石化、钢铁、家电

低配:农业、地产、汽车

行业配置上周表现:上周组合绝对回报1.68%,相对沪深300上涨3.89%,超配有色、金融表现不俗。

估值:沪深300IAPE快速回落至80分位下方,沪深300PB跌至40分位,与2017年PB基本持平。上证IAPE跌破60分位

,上证PB跌回至前期平台,位于20分位上方,上证50IAPE跌至75分位,上证50PB分位数回落明显。创业板IAPE有所反弹。

货币&利率:国内流动性整体稳定,印度疫情影响行业配置主线逻辑

上游:

印度疫情失控引发市场对于原油需求担忧。紧供给格局之下,动力煤价格持续走高。

2021年1-2月全球原铝市场供应缺口仅不到1000吨。

中游:

邯郸限产政策出台,但后续政策预计出现博弈。《全球航空运输业前景报告》预期今年RPK将回升至2019年的43%。

3月春季家装旺季来临,建材家具消费需求活跃。化工企业一季度表现强劲,业绩正增长企业占比超85%。

全球新能源汽车产销超预期态势下,锂电设备公司深度受益。

2021年全国风电、光伏发电总发电量占全社会用电量比重目标11%。

下游:

一季度房地产贷款增速降至12%,为八年来最低水平。上海车展火热开幕,短期汽车行业面临缺“芯”现象。

高基数影响下,近期小家电销售增速持续偏弱。互联网信息办公室等七部门联合规范直播营销平台发展。

印度疫情或在5月达峰值,未来10天日增或为44万例,供氧设备值得关注。

5月1日起非瘟防控再度升级,猪肉补栏受阻。一季度农产品进出口同比增长27.1%。

3月社零总额数据公布,烟酒类零售总额同比增长47.4%。

TMT:

电子:苹果春季发布会举行,MiniLED背光基数有望推动LED市场规模成长。2月手机市场出货量大增。

计算机:基金持仓占比处历史平均水平,近期热点网络安全、工业软件受青睐。

传媒:知识产权保护顶层设计不断完善,板块有望迎来更多投资机会。

风险提示:宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险,行业景气度不达预期风险