宏观经济：市场对经济走势分歧巨大，我们认为经济高点已经出现，3-4月尽管有反弹，不改经济下行的趋势。A股与外盘背离已至极值水平，下跌空间不大，但在三大矛盾压制下，反弹的空间有限。

医药行业：第五轮集采即将启动，本轮集采共包含60个品种207个品规，其中注射剂30个品种，是规模最大、产品数量最多的一次。我们强调在集采常态化下，更加聚焦政策免疫、大创新和器械（非高值耗材）赛道。

环保行业：建设“无废城市”，垃圾焚烧发电迎投建高峰。我们预计2021年仍将是垃圾焚烧发电项目建设和工程收入结算的高峰期，随着在建项目的投运，2021-2022年是运营收入与利润的释放期。

电新行业：光伏产业链博弈持续，强者恒强，建议关注硅料环节超额收益及各环节龙头企业供应链优势带来的超强盈利能力；锂电池正极全年加工费有望保持稳定，各家产能投放快速增长，预计正极全年将呈现出利稳量升的态势。

传媒行业：从长期来看，行业的成长空间来自于稀缺性版权内容的商业变现空间，继续看好内容赛道优质标的。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司、芒果超媒、华策影视、中信出版。

轻工制造：现阶段家居市场销售持续火热，行业景气度有望进一步延续。

从竣工角度考虑，今年明年行业需求仍将持续释放，预计家居板块盈利将进入上升通道。建议继续关注定制龙头欧派家居、索菲亚、顾家家居、梦百合、志邦家居、金牌橱柜。

化工行业：一季报披露期以来，化工板块表现持续分化。我们前期多次强调顺周期行情已经进入下半场，当前时点需重点关注穿越周期品种，回归阿尔法主线正当时，以时间换空间。重点推荐山东赫达、鲁西化工、万华化学、新和成、齐翔腾达、中泰化学、金发科技、宝丰能源等标的。

房地产行业：一季度销售创历年新高，投资保持高位。上周长春成为首个集中土拍城市，土地溢价率有所降低；重点城市短期土地市场将呈现热度提升的态势，需重点关注土地成交规模及溢价率的变化。

农林牧渔行业：我们认为短期禽畜价格受制疫情和需求难有起色，在未来6-8月份可能产生一定供需缺口，动保行业有望出现估值修复行情。