自2020年以来，“固收+”产品成为资管行业新宠。
一方面，低利率环境下，债券票息和资本利得收益均下降，资产管理人需要通过适当配置风险资产增厚收益;另一方面，资管行业转型，刚兑型理财市场萎缩，投资者需要在风险可控的前提下找到稳健收益的替代性产品。
2020年，“固收+”不负众望，取得了好成绩，其中偏债混合型基金指数收益率超过了10%。
然而，“固收+”基金也有周期性。
今年一季度，A股风云突变，大量基金变成“跌妈不认”，其中被誉为攻守兼备的“固收+”基金一季度不少也出现了“固收-”的情况。
一季度“固收+”业绩已揭晓，数据显示，2021年一季度，仅55.67%的“固收+”取得了正收益，正收益集中分布在0-2%区间，“固收+”整体表现平平。
不过，一季度也有137只“固收+”取得了2%以上的收益，在A股大跌的市场环境下，它们仍然展现出了不俗的实力。
但勿庸讳言，也有大量的“固收+”变“固收-”。
投资是一场马拉松，作为参考指标，中长期的业绩很重要(比如基金三年、五年、十年排名)，同时短期的业绩也需要关注，以便根据市场周期性突变的机会，抓住机会，避开风险。这一期我们分析的是“固收+”基金一季度的业绩。
怎么看“固收+”的一季度业绩?哪类“固收+”取得好收益，哪类变成“固收-”?“固收+”基金与权益基金、固收基金相比，业绩表现如何?应该买“固收+”基金吗?怎么选择“固收+”基金?
“固收+”一季度业绩揭晓
数据显示，2021年一季度，1667只“固收+”基金中，923只取得正收益(占比55.67%)，722只负收益(占比43.57%)，12只收益为0。
一季度偏债混合型基金业绩TOP10是：南方荣欢定期开放12.28%、招商睿逸9.21%、浙商丰利增强6.64%、安信民稳增长A5.74%、安信民稳增长C5.65%、申万菱信可转债5.29%、国富中国收益4.98%、渤海汇金睿选A4.71%、渤海汇金睿选C4.61%、永赢稳健增长一年4.36%。
值得一提的是，在一季度TOP10中，有8只是偏债混合型基金，2只是二级债基。
在公募领域，比较典型的“固收+”基金类型是偏债混合型基金、二级债基以及一级债基。其中，以前两种最经典。
数据统计中，一季度业绩可统计的“固收+”基金(1657只)包括：偏债混合型基金(847只)、二级债基(651只)、一级债基(159只)。
今年一季度，偏债混合型基金平均收益率为0.16%，二级债基平均收益率为-0.43%，一级债基平均收益0.02%。
其中，偏债混合型基金847只(包括A、B、C端)，495只(数量占比58%)上涨;二级债基651只(包括A、B、C端)，326只基金(数量占比50%)上涨;一级债基159只(包括A、B、C端)，102只(数量占比64%)上涨。
以下来看看“固收+”中最典型的偏债混合型基金和二级债基的一季度业绩。
在一季度的“固收+”业绩中，847只偏债混合型基金平均收益0.16%，业绩呈现出明显的两极分化。495只正收益，占比58.44%;352只零或负收益，占比41.56%。
值得一提的是，在春节前，A股红红火火，所有的偏债混合型基金都有不错的收益，平均收益2.83%，没有出现任何一只负收益基金。
但经过春节以来一轮市场大跌之后，偏债混合型基金平均跌2.36%，有近四成偏债混合型基金由正转负，明显地由“固收+”变“固收-”。
一个典型的案例，比如国富中国收益基金，春节前(2021-1-1至2021-2-10)收益16.17%，在“固收+”基金中业绩排名第一，但春节后(2021-2-18至2021-3-31)收益大跌，为-9.63%。最终一季度收益为4.98%，在一季度“固收+”业绩榜中排名第7。
偏债混合型基金今年一季度业绩上演“冰火两重天”，偏债混合型基金今年一季度的首尾收益差高达27.34%。
在一季度“固收+”有137只取得了2%以上的收益，其中有71只是偏债混合型基金，占比52%。
值得一提的是，历史上，“固收+”基金收益最高的一批基金往往大多来自于偏债混合型基金，比如一季度“固收+”业绩TOP10里有8只偏债混合型基金。
另一类“固收+”典型代表是二级债基，数据统计，一季度651只二级债基的平均收益率为-0.43%，低于偏债混合型基金的平均收益0.16%。
其中，495只正收益，占比58.44%;352只零或负收益，占比41.56%。
在春节前(2021-1-1至2021-2-10)，A股大涨时，二级债基的平均收益为1.57%，低于偏债混合型基金的2.83%。在春节之后(2021-2-18至2021-3-31)，A股大跌时，二级债基的平均收益为-1.90%，高于偏债混合型基金的-2.36%。
简单来说，二级债基和偏债混合型基金，同为“固收+”，但在收益上，往往是二级债基更加稳定，它的涨幅不如偏债混合型基金大，但跌幅也没有偏债混合型基金那么大。
从一个数据——股票市值占基金资产净值比——可以说明两者业绩的不同，二级债基一般在20%以下，而偏债混合型基金去年底却有约50%其净值比在20%以上，这正是偏债混合型基金更容易受A股影响的原因。
对于“固收+”今年一季度的业绩，格上理财首席策略师张婷表示，“整体来看，‘固收+’业绩表现相对符合预期。”
张婷分析
