投资有风险，私募股权投资者风险偏好较高众所周知，但令人不解的是，为何五年投资期满后，净值归零?

有投资人向21世纪经济报道记者透露，其于2015年12月购买的武汉睿通致和投资管理有限公司(以下简称：睿通致和)的睿金1号私募产品已于2020年12月到期，但是在3月召开的临时投资者会议上，天风证券相关人士反馈，他们的投资额已经没了。

公开资料显示，睿通致和成立于2015年3月，注册资本1000万元，法定代表人为冯晓明。

睿通致和前身为天风睿通(武汉)投资管理有限公司(以下简称：天风睿通)，成立时的股权结构是，天风证券私募投资基金子公司天风天睿投资有限公司持股65%，冯晓明持股35%。

2018年2月，天风天睿退出，股权转让给由当代系“掌门人”艾路明实际控制的武汉当代集团旗下武汉当代瑞通投资管理公司，天风睿通也同时更名为睿通致和。

“合同上写的是基金用于认购武汉天风智信投资中心(有限合伙)份额(以下简称：天风智信)。”投资人王先生告诉记者，“底层资产是两个项目，均为铁牛集团旗下资产，其中9.85亿元投向卓诚兆业项目，10亿元投向永康众泰项目。”

按照计划，卓诚兆业项目将装入铁牛旗下的上市公司铜峰电子，永康众泰项目也会装入铁牛旗下的上市公司金马股份。

资本市场风云变幻。

2020年12月，永康法院下发的《民事裁定书》宣告铁牛集团破产，铁牛集团已经严重资不抵债，且无继续经营的能力，缺乏挽救的可能性，旗下的卓诚兆业和永康众泰也陷入困境。

投资有风险，私募股权投资者风险偏好较高众所周知，但令人不解的是，为何五年投资期满后，净值归零?

投资始末

2015年的一次友人饭局，在二级市场摸爬滚打多年、取得不错收益的王先生首次听说了该产品的相关信息，后来通过铁牛集团朋友的介绍，购买了睿通致和的这款名为睿金1号的私募基金，认购了一千四百万元。

基金合同显示，睿金1号基金管理人为天风睿通(2018年后更名为睿通致和)，基金托管人是招商银行武汉分行，基金的存续期限为基金成立日起5年(含3年的投资期和2年管理退出期)，投资经理是冯晓明和陈磊。

据中基协公开信息，冯晓明毕业后即进入金融行业，先后就职于新时代证券、国都证券、国开证券等多家券商，2011年8月至2013年3月就职于天风证券，担任并购融资部副总经理，2013年4月至2017年12月就职于天风天睿投资有限公司，担任投资总监。2015年3月至2018年11月担任睿通致和总经理，现为睿通致和法定代表人、总经理和执行董事。

目前，睿通致和管理8只产品，管理规模在20亿至50亿元之间，公司实际控制人为当代集团创始人、董事长艾路明。

睿金1号私募基金成立于2015年12月24日，在2016年1月6日备案，目前显示正在运作。

在成功募集4.9亿元之后，睿金1号私募基金投向了天风智信。启信宝信息显示，天风智信于2015年12月设立。

2016年3月，天风智信变更注册资本为20亿元，其中基金管理人睿金众合(武汉)股权投资中心出资1000万元，占出资比例的0.5%，天风睿通(即睿通致和)出资4.9亿元，出资比例为24.5%，湖北中经中小企业投资有限公司出资15亿元，占出资比例的75%。

2018年11月，湖北中经中小企业投资有限公司退出天风智信，久泰蓝山(苏州)投资管理有限公司(以下简称：久泰蓝山)用15亿元接盘天风智信75%的股权。

底层资产踩雷

一份名为《天风智信项目投资情况的说明》显示，天风智信募集金额为20亿元，合计对外投资金额19.85亿元。

资金投向了两个项目，其一为房地产项目，卓诚兆业项目9.85亿元，其二为汽车项目，投向永康众泰项目10亿元，合计对外投资金额19.85亿元。

卓诚兆业项目即是浙江卓诚兆业投资开发有限公司，2016年1月，天风智信以9.85亿元对价受让铁牛集团持有卓诚兆业21.74%股权。

2016年1月13日，铁牛集团旗下上市公司铜峰电子发布公告称，铜峰电子拟向铁牛集团、杭州金锋、杭州金葵、杭州红旭泰、天风智信和嘉兴熙峰发行股份购买其合计持有的卓诚兆业100%股权并募集配套资金。

同时，铜峰电子聘请了西南证券作为本次重大资产重组的独立财务顾问。

根据公告，上市公司该次向交易对方发行股票的价格为5.20元/股，交易完成后，卓诚兆业将实现借壳上市，天风智信也将持有接近2亿股上市公司股票，锁定期满可以通过二级市场实现退出。

不过，由于西南证券于2016年6月23日收到中国证监会立案调查通知，在立案调查期间，中国证监会暂不受理西南证券作为独立财务顾问出具的文件。

为此，各方协商一致决定终止本次交易。

2016年7月5日，铜峰电子发布《终止重大资产重组公告》。

随后，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，新的政策方案支持上市公司通过健康方式并购重组提升资产质量，单纯的投机套利行为将被拒之门外。

截至目前，天风智信依旧持有卓诚兆业21.74%的股权。

不过，卓诚兆业却出现了无法清偿债务需要进行债务重组的情况，2020年7月20日，永康市人民法院启动了对卓