2020年全球新冠疫情暴发，在线教育因其不受时间地点制约以及无接触式教学的优势，站上“风口”。然而今年3月以来，就在资本玩家们摩拳擦掌蓄势待发的时候，央媒频繁发文“敲打”在线教育行业，直指乱象，这也波及到A股市场，此前密集投放在线教育广告的分众传媒受此影响股价大跌。

相关部门重拳出击让当下在线教育热陷入了冷思考，在线教育已然走到了十字路口——继续野蛮生长势必遭受政策迎头痛击，就此偃旗息鼓显然又将错失大好市场。未来，在线教育将何去何从?

疫情催旺在线教育

2020年初一场新冠疫情席卷全球，各行各业纷纷停工停产，学生群体也迎来了延迟开学的消息。彼时，教育部发文称，要各个学校利用网络平台“停课不停学”。一些线下教育机构不得不向线上转型，在线教育迎来新机遇。

资本的嗅觉一向敏锐，2020年春节后开市第一天，受疫情黑天鹅的影响，A股市场萎靡，大盘暴跌近8%，超过3000只股票跌停，只有少数疫情受益板块逆势上涨，其中就包括在线教育。

因为疫情影响上课模式的改变，在线教育被赋予了美妙的预期，并且野蛮扩张。

根据艾瑞咨询发布的《2020Q1&2020Q2e中国在线教育市场数据》报告显示，2020年中国在线教育市场规模约为4003.8亿元，同比增长24.1%，疫情对刚需性的线上K12教培市场产生一定正向影响。

来自天眼查的数据显示，2020年6月至今，我国新增在线教育企业数量为8.7万家。

除了疫情影响，教育的内卷化也是推动国内教培机构蓬勃发展的因素之一。机构数量骤增的背后一方面也反映出了当代家长的焦虑。

今年年初，一位海淀妈妈的“鸡娃”时间表刷爆了各大社交平台，时间表上密密麻麻地排列着孩子每天精确到分钟的学习计划，除了整体系统的线下学习时间，见缝插针的线上课程也紧随其后。

一位深圳家长向证券时报记者介绍，最近鸡娃圈流行这样一句话——“绝大多数孩子，还轮不到拼天赋”。他表示，大多数家长都十分认可该观点，认为孩子必须进行课外补习，而且要坚持不断地课外补习。

根据中国科学院数据挖掘与知识管理重点实验室2021年1月发布的《2020年中国在线教育网课市场白皮书暨2021年前瞻报告》，在线教育行业是2020年投融资规模最大的风口行业之一，这一年，中国在线教育行业融资额高于该行业此前十年的融资总和。

据艾瑞咨询统计，2020年教育行业累计融资1164亿元，其中在线教育融资1034亿元，占比89%。这1034亿融资中，80%流向了头部5家平台。换算得出，仅这5家平台的融资就多达约827亿。

教育部教育发展研究中心综合研究专家张家勇表示，一是我国各级各类学历教育在校生2.82亿人，中小学在校生接近2亿，规模如此庞大的群体是一座待开发的“金矿”;二是中国家长对于子女教育非常重视，特别是在小升初，中考，高考等选拔机制的压力下，在线教育刚性需求旺盛;三是在线教育是数字化智能社会教育发展的必然要求，是全民终身学习时代教育发展的必然趋势，也是未来教育不可或缺的重要形态。

头部企业年报哑火

疫情影响下，在线教育确实迎来了大好机遇。然而，另一个不可否认的事实是，在线教育行业目前还普遍处于亏损之中。

近期，跟谁学、51talk、新东方在线等头部在线教育企业相继发布了2020年财务报告，与行业发展势头正好相反，除51talk之外，几家企业的净利润均为负数。

2020年，跟谁学的营收为71.25亿元，同比增长236.9%;一起教育科技2020年全年营收大涨218.6%，达到12.9亿元;网易有道的营收为31.68亿元，同比增长142.7%。

财报显示，一起教育科技2020年净亏损13.399亿元，调整后的净亏损(非美国通用会计准则)9.839亿元。网易有道2020年净亏损17.53亿元，按非美国通用会计准则，2020年有道普通股股东应占净亏损17亿元。跟谁学2020年净亏损13.93亿元，非美国通用会计准则净亏损11.54亿元。

其中，一起教育更是长期亏损，公司2018年、2019年及2020年前9个月的营收分别为3.1亿元、4.1亿元、8.1亿元，净亏损分别为6.56亿元、9.64亿元、9.75亿元，累计亏损额达25.95亿元。

财报看出，增收不增利是目前行业的普遍现象。一位不愿具名的分析人士指出，这些公司业绩亏损与他们近乎激进的广告投放有关。

可以看到，当前的热门综艺，热播电视剧，各大卫视的重要晚会上，在线教育机构的广告成为了观众无法忽略的存在。

跟谁学的财报显示，其销售费用从2019年的10.409亿元增至2020年度的58.162亿元，增加47.75亿元,占其净收入的比例增至81.6%。

同样致力于广告营销的网易有道，2020年全年市场营销费用达到近27亿元，同比增长332.9%;仅第四季度的营销费用就达到8.05亿，相比去年同期的2.06亿元翻了近4倍。

此外，51talk2020年销售及营销费用为10.35亿元，同比增长了30.7%;一起教育科技2020年的总运营支出为21.328亿元，其中销售和市场营销支出为10.979亿元。

资本爱追逐风口，但却没有耐心陪跑。盈利能力不明朗的在线教育概念股在公布业绩后纷纷下跌。3月29日，跟谁学跌超18%，流利说跌