投资要点：

站在当前，结合科创板产业分布的鲜明时代感、盈利高速增长、估值较为合理、基金配置低等因素，我们认为科创板已经进入战略性底部区域，未来1-2个季度，明星股将崭露头角。

前言：先从牛股说起

2019年6月，科创板正式开板，7月科创板首批公司上市。站在当前，科创板是一批上市未满2年的次新。

事实上，次新股是牛股沃土。一方面，次新股天然的时代感，使其具备较高的成长性，而这点恰恰是牛股最核心的属性。另一方面，机构持仓低的背景下，当次新股业绩拐点显现时，机构的加仓行为会放大次新股涨幅。以2012年12月至2015年6月、2018年10月至2021年2月两轮牛市为例，可以发现，彼时的明星股中次新股占比较高。而科创板，正是一批具备鲜明时代感的次新股。

产业：时代感是内核

展望十四五，激活数据要素赋能，数字经济是最具时代感的产业之一，而科创板的产业分布亦具备鲜明的时代感，这点决定了科创板是牛股沃土。

具体来看，科创板的产业分布上，电子核心产业、生物医药、智能制造、新型软件和新型信息技术服务等占比较高。具体到赛道上，科创板则涌现出工业软件、智能产业、机器人、智能汽车、物联网模组等细分赛道。与此同时，科创板也涌现出一批细分领域龙头，如国内办公软件龙头金山办公、晶圆代工龙头中芯国际、工业软件龙头中控技术等。

盈利：高增长低估值

科创板产业分布的鲜明时代感，逐步兑现到板块业绩上，结合Wind一致盈利预测，科创板20年、21年和22年的盈利增速分别为62%、67%、40%。而就估值来看，科创板20年、21年、22年对应的估值水平分别为56倍、47倍、32倍，已经较为合理。

进一步具体到行业层面，综合环比改善和绝对增速，可以积极挖掘计算机和电气设备的相关机会。

资金：基金配置较低

基金对科创板的配置较低，以重仓股为统计口径，基金在科创板的配置仅4.4%。随着产业增长逐步兑现到板块盈利上，科创板的配置价值将日益显现。基金配置较低，也意味着后续加仓空间较大。

风险提示

流动性超预期收紧；相关公司盈利增速不及预期。