民生加银基金副总经理于善辉：

建议投资者冷静面对市场的回调，多一些耐心与信心，同时，相信专业的力量，给基金经理多一些时间，用时间来熨平基金净值的波动。

华夏基金资产配置部总监许利明：

长期来看，权益类资产相比于固收类资产占优的整体格局在2021年不会发生逆转。

工银瑞信基金FOF投资部总监蒋华安：

优秀基金经理都有自己的高光时刻和不利时刻，我们更倾向于以尽可能长的时间区间来评价，每次不利条件都是优秀基金经理的试金石。

南方基金FOF投资部负责人李文良：

主导今年行情的重要因素是流动性，如果因为经济复苏趋势良好而过快收紧流动性，则市场仍然面临较大压力，估值压缩将抵消掉企业盈利增长的利好。

博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静：

盲目追星不可取，若要在选择明星基金经理过程中避免盲目，就需要通过深入研究和跟踪对该明星基金经理的专业性进行判断。

交银施罗德基金多元资产管理副总监杨喆：

我们会重点关注高景气度的行业和低估值的板块，把握红利机会，挖掘优质投资标的。

广发稳健养老(FOF)基金经理陆靖昶：

从全年来看，需要主要关注通胀以及美债和国债的收益率上行程度，并且要留意全球各大央行的货币政策态度。

春节后A股市场大幅震荡，多位明星基金经理在管基金短期跌幅较大。在当前股市波动较大、基金短期出现大跌的情况下，作为基金投资专家，公募基金中基金(FOF)如何做好大类资产配置、今年选择哪些基金投资、大跌后如何调整资产布局?他们的观点对基金投资者无疑具有很大的参考价值。

记者就此采访了全市场规模较大、业绩优秀的公募FOF基金经理，包括民生加银基金副总经理于善辉、华夏基金资产配置部总监许利明、工银瑞信基金FOF投资部总监蒋华安、南方基金FOF投资部负责人李文良、博时基金多元资产管理部总经理兼基金经理麦静、交银施罗德基金多元资产管理副总监杨喆、广发稳健养老(FOF)基金经理陆靖昶等基金投资专家，共同把脉2021年基金市场机会。

流动性是行情主导因素

估值极端分化现象收敛

问：股市进入震荡行情，你如何看待目前市场格局，利好因素和利空因素各有哪些?哪些因素是主导今年市场行情的重要指标?

李文良：权益市场经历两年牛市后，整体估值回归合理水平，部分行业的估值甚至达到了历史极高水平，因此，提估值行情已经接近尾声，此为不利因素。但也应看到，仍有部分行业的估值回落到历史极低水平，叠加经济复苏趋势，有望呈现出较多的结构性机会和亮点。主导今年行情的重要因素是流动性，如果因为经济复苏趋势良好而过快收紧流动性，则市场仍然面临较大压力，估值压缩将抵消掉企业盈利增长的利好。

许利明：当前，世界各国的疫情在疫苗和自然规律的双重作用下，受到控制是可以预期的，对应的各国经济重启并出现明显复苏是可以预期的。与此同时，去年那种极度宽松的货币政策逐渐回归正常就是必然的。资本市场在面对经济复苏后，可投资标的逐渐增多，而货币政策正常化后，可用于投资的资金逐渐减少，在这种背景下，投资风格出现切换是不可避免的。在风格切换初期，市场出现震荡也是正常现象。

于善辉：展望后市，在当前全球共振式复苏的背景下，国内企业盈利仍在持续修复上行的通道，加上2020年的低基数，近期陆续披露的年报和一季报业绩大概率会比较好。国内货币政策也未出现显著收紧，全球财政刺激也持续加码。加上前期股市的快速下跌已一定程度上释放了风险，股市估值极端分化情况也已经大幅收敛，未来市场有望迎来修复窗口。后续需结合政策演变、估值水平变化、业绩预期兑现和海外情况来对今年市场行情做综合判断。

蒋华安：市场的利好因素来自短期基本面仍然较为强劲，全球仍处于持续复苏过程中，且政策定调为不急转弯。利空因素在于供需短期错配带来的通胀压力，可能带来政策层面的超预期收紧，以及稳杠杆压力使得政策层面易紧难松。在各类资产估值均不便宜的情况下，市场显得尤为脆弱。影响今年市场行情的主要因素有：经济复苏是否可持续，通胀是否超预期上行，政策转弯速度究竟如何，但最重要的还是政策的倾向。

陆靖昶：当前市场利好因素主要是经济基本面持续向好，房地产支撑韧性较强，出口数据较好，社融总量超市场预期。利空因素上，近期流动性略偏紧，PMI连续3个月下滑。但整体而言，流动性的边际性收紧主要是为了理性回归，当前并不具备全面收紧的条件;PMI虽有下滑，但连续12个月均处于荣枯线上，因此，这些因素对权益资产的影响有限。从全年来看，主要关注通胀以及美债和国债的收益率上行程度，并且要留意全球各大央行的货币政策态度。

杨喆：当前主动基金发行节奏或将持续回落，北上资金持续减持部分前期重仓板块，部分热门品种的配置性价比有所下降。市场在经历了较长时间的结构性行情和一波快跌后，后市或再震荡整固，挖掘低估值经济复苏受益板块的机会，同时也要注意防范信用收缩带来的整体市场风险。

麦静：未来主导市场的因