“万万没想到，电解铝的高利润能够持续近半年，这在过去10年都没有出现过。”作为一家电解铝上游预焙阳极材料的生产企业负责人，胡宇对证券时报·e公司记者感慨道，按照铝价逼近18000元/吨计算，目前电解铝企业单吨盈利可达近4000元。

然而，让胡宇更没想到的是，近期市场关于电解铝行业可能优先纳入全国碳交易市场的消息，给这个本就兴旺的市场再添一把火。日前更有券商研报表示，在未来一年，铝价有望站上2万元/吨的高点。

期铝逼近万八高点

企业盈利丰厚

3月16日早盘，国内期货市场上沪铝主力合约2105盘中一度逼近18000元/吨关键点，报17955元/吨，再度刷新了阶段高点。上次期铝突破18000元/吨，还要追溯到2011年。

2月份至今，国内外铝价一度“一骑绝尘”。沪铝主力合约2105在2月初最低为14840元/吨，近一个多月来最大涨幅已超过20%。

铝现货市场价格涨势几乎与期货同频。

据卓创数据，3月15日国内电解铝均价为17625元/吨，较3月12日单吨上涨250元。期间，河南、广东、上海等地电解铝价格均报涨，涨幅在200元/吨~300元/吨不等。

铝高价之下，电解铝企业成为产业链上最大的赢家。

“目前电解铝企业盈利水平是不错的，产能大成本控制好的企业，单吨盈利甚至可以达到5000元。”谈及近期市场情况，一不愿具名铝业上市公司负责人与证券时报·e公司记者交流时表示，电解铝能够有较高盈利，还要归功于成本处于低位。

目前氧化铝价格还维持在2300元/吨左右，可在2017年的时候，氧化铝价格在3200元/吨，即使当时铝价也超过了17000元/吨，电解铝企业盈利也不明显。

“现在氧化铝企业有一定利润，预焙阳极就是微利，整个产业链最赚钱的就是电解铝。”胡宇也表示，以他所熟知的广西地区为例，当地电解铝成本每吨在12400元左右，加上其他成本和税费，整体成本中枢在14000元/吨上下，电解铝企业吨利润超过3000元。电解铝主要成本是氧化铝。目前氧化铝价格多在2200元/吨~2300元/吨，去年全年价格震荡幅度不超过100元/吨。而预焙阳极市场目前供大于求，产能过大，龙头企业利润也很微薄。

“从去年下半年起，由于氧化铝成本偏低，电解铝企业利润达到4000元/吨左右，好的企业吨利润可达到4000元以上，属于历史最好水平。虽然目前铝价不如10年前高，但当时由于氧化铝成本高，电解铝利润也比较低。”卓创分析师郑春蕾称。

“截至3月中旬，测算的吨铝冶炼利润超过4000元/吨，但是原材料成本反而在下降。”宝城期货金融研究所所长程小勇也提及，电解铝冶炼成本大头分别为电力和氧化铝，其中电价短期相对稳定。氧化铝价格在近期相对稳定，在海外氧化铝产能复产的情况下会出现一定的回落可能，这意味着电解铝的冶炼成本驱动减弱。从氧化铝供应来看，未来还将继续扩张。一方面，国内氧化铝在产产能在上升。据阿拉丁调研数据，2021年1月，国内氧化铝在产产能升至7525万吨，产能利用率升至85.39%，如果铝价持续位于高位，氧化铝产能提升还有空间，国内氧化铝建成总产能达到8812万吨。

卓创分析师李晓蓓也认为，近期氧化铝行业产能运行效率较之前有所提高，尤其是山西地区，年后铝土矿供应增加，前期受影响产能逐步恢复，氧化铝供应量有所增加，但需求端并未出现明显改观，氧化铝短期价格重心将会回落。

碳中和概念

再度扰动市场预期

虽然从市场供需基本面及成本支撑等角度来看，铝价并不具备大幅上行的基础，但近期国内铝市还是涨势显著，A股市场相关企业股价也持续上行。

“其实目前国内电解铝市场没有供给缺口。包括河南巩义等地，现货价格还是贴水的。近期市场对铝板块的关注，主要来自于国内环保、碳排放政策对产能制约的预期。”上述铝业上市公司负责人坦言。

生态环境部颁布《碳排放交易管理办法(试行)》，并于2021年2月1日起开始实行，其将全国所有主要的温室气体排放者(年排放2.6万吨二氧化碳当量以上)都纳入全国统一的碳排放市场，其中包括电解铝企业80家。由于拥有良好碳排放数据基础，电解铝行业有望优先纳入全国碳排放交易市场。

“第一批纳入碳交易市场的肯定是电力企业，水泥、有色这些耗能比较高的行业还没有开始纳入，不过有色可能优先纳入。”郑春蕾分析称，碳排放主要是涉及火力发电，而电解铝是高耗能行业，生产1吨铝需要用电13000度以上。用电量大，换算成碳排放量的数值也就大，是后期作为碳排放重点治理的行业。

他表示，近日内蒙古自治区确定2021年全区能耗双控目标为单位GDP能耗下降3%，提出对于电解铝等高耗能行业，从2021年起不再审批新增产能。此外，内蒙古、四川、山西等地2021年新的电价政策已明确，取消现行省内电网对高耗能等行业优待类电价，这些消息都会对电解铝供给和成本产生不小影响。

上述铝业上市公司负责人表示，碳中和相关政策推进，确实会对电解铝行业产生明显影响。由于电解铝生产过程中碳排放量较高，未来企业要在工艺上减少电耗，在环保技术上变革。虽然目前云铝股份和神火股份等企业大量采用水电，但更多的电解