投资要点：

核心要点：（1）自上周以来央行连续十日100亿逆回购，本周等量对冲到期量实现货币零投放、零回笼。（2）高层重申政策要确保连续性、稳定性和可持续性，预计货币政策在强调合理适度的同时，对灵活精准也会更为重视。（3）资金情绪持续回暖，波动性同步收窄。隔夜报价利率、银行间隔夜利率较上周有所抬升。（4）除3月期、30年期国债外，其余期限国债收益率较上周五均有上升；除1月期和5年期限外，其余期限信用债收益率普遍回落；行业信用利差整体收窄。（5）CME预计3月利率维持在0%-0.25%区间的概率为100%，4月利率维持在此区间概率持平上期。（6）三场美债拍卖安抚市场情绪，10年期美债收益率触顶回落后，因失业好转叠加刺激法案落地，支撑美债收益率重启上行。

货币总量：央行连续五日等量对冲，100亿投放量已持续两周。

公开市场操作：自开年以来央行已连续47个工作日不间断开展逆回购操作，自上周以来已连续10天单日投放资金100亿元，本周五天逆回购等量对冲到期量，实现货币的零投放、零回笼，较上周少减300亿元。

货币价格：资金价格延续低位波动，市场利率水平整体上行。

利率：本周资金价格水平较上周有所上行，一周利率中枢小幅分化，波动率延续了自2月初以来的小幅波动趋势，且较上周进一步收窄。

汇率：美元指数先升后降，受此影响美元兑人民币汇率震荡下行，本周以来人民币贬至3月8日的低点后触底反弹，整体较上周五小幅升值。中美利差进一步收窄，中欧利差相对企稳。

全球货币动向：美联储：噤声期已到来，关注18日美联储利率决议，CME预计3月利率维持在0%-0.25%区间的概率为100%，4月利率维持在此区间概率与上期持平。欧央行：市场利率上升会给更广泛的融资环境带来风险，且若不对债券收益率上升加以控制，将可能导致过早的“不受欢迎的”紧缩。日本央行：明确表示利率将保持在当前水平或更低水平，并将在必要时降息。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。