3月11日晚，中航资本(600705.SH)发布2020年业绩报告及ESG报告，显示公司营业总收入和净利润水平进一步增长。与此同时，中航资本对发展战略做出重大调整，公司确定了以“立足航空产业，运用科技赋能，致力于成为一流的产业-金融集成服务商”为战略定位，打造三大业务平台。十四五期间，航空产业面临重大发展机遇，行业进入黄金投资期并带来海量金融服务需求，重新调整战略的中航资本将享受到航空及军工产业带来的改革红利和潜在溢价，业绩和估值有望进一步提升。

营收利润双双增长

投资收益大增34.5%

根据中航资本年报，公司2020年实现营业总收入183.41亿元，较2019年增长1.71%;实现利润总额和净利润分别为68.29亿元和52.70亿元，较2019年增长6.52%和11.56%;公司总资产规模达3795.9亿元，较2019年增长11.12%。年报发布次日，中航资本发布资产减值公告，计提各项资产减值准备合计21.92亿元，事实上相关减值情况已在公司年报中有具体说明，并已在2020年财报中充分显现。数据上看，公司在充分释放风险的同时，净利润、资产规模、营业总收入等多项主要数据保持稳步增长，盈利水平持续提高。

中航资本旗下金融子公司众多，分业务线条来看，证券公司业务收入增长幅度为25.72%，利润率提高3.64个百分点，是营收增长幅度最大的板块;租赁公司业务继续保持较大业务体量，营收规模达101.25亿元;信托公司不断提高主动管理能力，推动绿色信托业务创新落地，大力发展资产管理(标品)业务，重点布局财富信托、家族信托等服务信托业务，整体经营业绩水平持续提升。

中航资本公司作为具有产业背景的综合金融与产业投资平台，除了提供金融服务外，投资业务也是中航资本年报的一大看点。2020年，中航资本凭借其航空产业投资优势，实现投资收益27.95亿元，较2019年增长34.5%，发展战略调整成效显著。

资本运作层面，上半年中航资本完成限制性股票激励计划授予工作，进一步调动经营管理者和核心骨干人员的积极性和创造性。下半年，中航资本拟收购中航安盟财产保险有限公司50%股权的议案，待监管部门批准后方可实施，集团金融版图有望进一步丰富。发布年报的同时，中航资本公告称以自有资金20亿元人民币向中航信托增资，在本次增资扩股完成后，中航信托的注册资本约为64.66亿元。

建立三大业务平台打造

产业-金融集成服务商

除了业绩增长外，2020年中航资本发展战略的调整尤为受到关注，公司确定以“立足航空产业，运用科技赋能，致力于成为一流的产业-金融集成服务商”为战略定位，发展产业金融和综合金融两大业务方向，建立产业投资、产业链供应链金融和综合金融三大业务平台。

在新的定位和发展战略下，仅用传统的金控集团眼光去看待中航资本已不再合适，更多需站在以航空产业为主的战略新兴产业发展的角度，从其细分业务平台逐一分析，重新评估中航资本的发展空间。

航空行业整体发展趋势来看，无论是在资本市场还是产业研究领域，十四五期间航空业发展受到广泛关注，尤其是其军用领域的前景，多家研究机构出具强烈看好的研报。其中，国海证券认为，十四五期间，行业进入景气度加速上行期，订单有望加速释放，行业产能扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好，股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现，行业投资有望进入黄金期。航空产业格局演变与新兴产业快速发展需要金融服务商提供更加专业、更加贴近产业的服务，对应到中航资本产业-金融集成服务商定位下的三大业务，不仅意味着更大的发展空间，同时也提出了更高的要求。

产业投资方面，2020年航空产业经营效率提升，利润逐步释放，据国海证券统计，2020年前三季度重点公司航空板块归母净利润增速达19.09%。股价表现方面，2020年国防军工板块涨幅高达57.09%，在申万一级行业中排名第五，板块内中航沈飞、中航西飞、中航重机、中航高科等多家航空概念股股价涨幅超100%，其中中航资本参与投资的合肥江航装备项目首次公开发行并在科创板成功上市，多只持仓个股二级市场涨势惊人。

综合金融方面，面对行业景气度加速上行，多家航空企业处于产能扩张之中，新增产能项目既包括新上市企业募投项目，也包括既有上市企业通过增发和发行可转债投入项目等。面对行业对金融服务的需求大增，中航资本依托租赁、信托、证券、财务公司、期货、保险、基金等业务，利用金融全牌照优势，为企业提供体系化的综合金融服务。

产业链供应链金融方面，在行业加速发展以及错综复杂的国际形势下，国内航空产业材料供应链面临重大发展机遇。为深度赋能国内产业链发展，中航资本利用航空产业链核心地位优势，为航空工业所属单位，以及航空产业链供应链的相关企业提供适配、精准的多元化投融资金融服务。面对今年疫情大环境，中航资本为航空主业提供了融资规模近200亿元，充分发挥了金融服务的造血功能。

在航空产业面临巨大发展机遇的十四五期间，中航资本将聚焦航空军工产业链投资，打造具有航空特色的产业投资卓越品牌，服务航空工业产融结合，推动国防科技工业、央企及实体经济