核心结论：

研发费用加计扣除的影响：政府工作报告首次增加研发经费投入目标，并提出把制造业企业研发费用加计扣除比例从18年定的75%提高到100%。科技板块中主要是硬件领域收益，对利润增厚最显著的是5G硬件、半导体、消费电子；未来如果放宽至所有适用行业，则软件领域中信创、信息安全、数据中心受益最显著。

科技行业年报预告情况：按中位数计算，Q4预告增速（或实际已披露增速）较高的有光伏、游戏、半导体、数据中心、新能源车；增速较低的有5G硬件、智慧城市、信创、高铁和城轨、信息安全。增速环比改善较多的是信创、新能源车、游戏、信息安全、医疗信息化。

市场表现回顾及展望：过去一个阶段伴随市场风格切换，科技板块内部也对2020年以来的极端结构有所调整，去年强势的新能源（车）、军工领跌，而估值水平相对较低的新基建领域（工业互联网、5g等）则在反转的2月取得正收益。向前看，随着年报一季报密集披露，在估值模型上需阶段性提高g（短期业绩改善）的权重以抵抗杀估值的风险；但中长期来看，能看远期业绩的龙头公司仍能获得估值溢价。

推荐方向：

考虑到产业景气改善的行业业绩超预期的可能性更大，中期上我们维持推荐高景气主线的生产线设备、军工上游、电动车智能化；同时关注5g、信创等板块景气反转。

风险提示：信用收缩幅度超预期，海外利率上行斜率超预期，贸易摩擦反复对科技龙头形成负面影响，防疫及接种情况不及预期限制海外生产复苏。