“十四五”规划和2035年远景目标纲要草案(下称规划纲要草案)中多次提及资本市场，相关工作部署丰富、明确、具体，所涉及的关键领域主要有“健全多层次资本市场体系”“提高上市公司质量”“提高直接融资比重全面实行注册制”“深化新三板改革”“畅通科技型企业国内上市融资渠道”“深化境内外资本市场互联互通”等。

可以预见，在这一系统、全面、科学的改革蓝图指引下，我国资本市场将以更坚决的勇气、更务实的举措、更出色的能力，在“十四五”开局起好步，迈入构建改革发展新格局的历史新征程。

完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系。

全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。

大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。

从2019年底全面深化新三板改革正式启动，到精选层正式设立，再到今年转板上市制度正式落地，新三板综合改革全面铺开。规划纲要草案明确提出“深化新三板改革”。

畅通科技型企业国内上市融资渠道，增强科创板“硬科技”特色，提升创业板服务成长型创新创业企业功能，鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。

稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，健全合格境外投资者制度。

关键领域1

健全多层次

资本市场体系

30余载弹指一挥，从生根发芽到枝繁叶茂，我国业已建成了一个规模体量居世界第二、基础制度较为完备、具有多层体系架构的资本市场。展望未来，“十四五”规划和2035年远景目标纲要草案不止一次提及“多层次资本市场”，为资本市场改革发展明确了新的更高的要求。

规划纲要草案提出，“提高金融服务实体经济能力，健全实体经济中长期资金供给制度安排，创新直达实体经济的金融产品和服务，增强多层次资本市场融资功能”，“完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重”。

近年来，有关多层次资本市场改革举措频出，对改善市场生态产生了积极影响。如科创板通过“增量改革”完善了多层次资本市场支持科技创新的机制，创业板通过“存量改革”弥补了资本市场体系“中间层次”的不足。今年，就在全国两会召开前，新三板“转板上市制度”落地，使多层次资本市场进一步成为一个有机联系的整体。

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮表示，转板制度落地将整个资本市场的“水系”融通为一体，使资本市场的稳定性和抗风险能力得到极大提升，资本市场服务各层次实体经济的功能也将被全面激活。

全国政协委员、证监会原主席肖钢建议，加快建设多层次资本市场体系，坚守科创板定位、突出创业板特色、深化新三板改革。要增强资本市场的包容性、适应性，丰富投资品种，以满足不同类型、不同阶段实体企业的差异化需求。

“目前，我国多层次资本市场的格局和国家经济实力、发展速度仍未完全匹配。如服务实体经济的深度和广度需继续提升，直接融资和间接融资发展还不够均衡。”开源证券首席经济学家赵伟表示，未来要立足于服务实体经济发展和转型升级，加快形成一个和我国经济发展水平相适应的多层次资本市场体系。

中山证券首席经济学家李湛认为，进一步发展多层次资本市场，一方面要促进各层次市场协调发展、有机互联，提升整个资本市场服务实体经济、助力企业融资的能力;另一方面，要对各层次市场进行差异化发展，突出各市场板块的特色，并加快相关制度改革落地。

资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，完善更具包容性的多层次资本市场体系需久久为功。可以预期，随着资本市场深化改革的持续推进，在“十四五”时期，资本市场服务经济社会高质量发展的制度、机制和体系都将更加完备。

关键领域2

提高上市公司质量

规划纲要草案明确提出：全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。“入口端”有源头活水、“出口端”则激浊扬清，股市优胜劣汰、新陈代谢机能将进一步激活。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，上市公司作为我国最优质的一批企业，代表着最先进的生产力。未来，中国经济的高质量发展需要更多充满创新活力的高质量上市公司。

就如何提高上市公司质量，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建议，须在监管上下功夫。通过提升监管效能，将治标与治本结合，才能强化上市公司主体责任，压实中介机构责任。以完善上市公司综合监管体系，建立健全信息共享机制，营造支持上市公司高质量发展的良好环境。

目前，就提高上市公司质量，有关部门结合国内外宏观经济形势变化增强适应性，不断健全股票发行、并购重组、退市等基础制度，营造更加市场化、法治化的环境，支持上市公司做优做强。

去年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，明确了新形势下抓好这项工作的总体要求、实施路径和具体任务。其后，证监会系统就扎实