投资要点：

根据我们的统计口径，2月A股资金合计净流入2160.28亿元，环比大幅减少1943.77亿元，但仍创下历史次新高。公募基金新发行规模维持较大规模，但环比显著下降。A股日均成交额为9683.62亿元，日均成交量为668.67亿股。成交额和成交量自2020年底连续攀升，至2021年1月达到高点，2月有所下降，市场短期情绪回落。

股市资金供给

北上资金：2月北上资金逆势大幅净买入电气设备行业。根据前十大活跃个股统计数据来看，2月净流入环比上升，净流入412.24亿元，累计净流入1.28万亿元。其中，电气设备的资金净流入增加最为显著，农林牧渔、机械设备、银行次之，而食品饮料、交通运输和电子生物流出较多。

新发偏股型基金：基金新发规模维持较高水平，但环比降幅较大。

偏股型基金新发行2472.2亿元，环比大幅减少2011.7亿元，但仍远超2020年以来平均水平（1994亿元）。

ETF：2月ETF小幅净流入138.24亿元，唯独行业ETF吸引资金净流入，整体ETF资金波动维稳。2月宽基ETF延续净流出态势，净流出达9.19亿元，主要由于沪深300ETF净流出规模较大；行业ETF受资金关注，连续三个月呈现净流入，大金融和科技成长板块净流入较多；主题ETF仍处于净流出状态。

两融余额：2月两融余额波动较小，融资余额小幅下降至15375.78亿元；融券余额增至1427.33亿元。融资余额中，有色金属、化工、食品饮料行业的融资余额增幅较大，非银金融和电子的融资余额减幅最为显著。

股市资金需求

一级市场：2月一级市场整体融资规模下降，为2020年至今最低位。

融资规模下降至194.62亿元，环比下降313.92亿元，低于2020年以来月度融资规模的平均水平（均值1019）；其中IPO募资162.58亿元，环比下降185.56亿元；增发32.05亿元，环比大幅下降128.36亿元；本月没有配股。

产业资本减持：2月产业资本减持增加，合计净减持356.51亿元，环比增加62.81亿元。2月限售解禁市值上升至压力均线之上，为4447.09亿元，3月限售解禁压力较低，将回落至均线之下。

交易费用：2月交易费用下降，处于2020年年初以来较低水平。本月交易费用为285.22亿元，环比下降147.65亿元，处在较低位置。

风险提示：流动性收紧超预期，经济发展不及预期，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化。