美元指数先升后降，通胀预期回落，海外流动性较好，国内流动性分层缓和上周(20210215-20210219)美元指数先升后降，中美利差有所收窄，美债名义/实际利率均有一定程度抬升，其背后反映的通胀预期震荡回落但仍维持高位。对于海外而言，上周美国不同期限/等级企业债信用利率均有所收窄，Ted利差同样收窄，美国金融系统流动性整体仍较充裕；对于国内而言，上周流动性分层继续缓和，不同期限信用利差分化，短端大多走阔，长端收窄。

金融地产及部分通胀品种逐步成为北上内部共识上周(20210218-20210219)外资配置/交易盘分别净买入A股28.85亿元/101.74亿元。行业上，北上配置型资金与交易型资金仍存一定分歧，两者共识在于净卖出汽车与化工行业，同时净买入金融地产、有色、石油石化、煤炭、钢铁、建筑、农林牧渔、计算机以及传媒等行业。金融地产板块以及部分通胀品种成为了北上配置盘和交易盘的共识。分市值来看，上周北上配置盘在交运、轻工制造、化工、机械、军工、煤炭以及家电等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。

两融活跃度继续回升，主要净买入电子、有色以及化工等板块上周(20210218-20210219)两融活跃度继续回升。上周两融投资者整体净买入约264.06亿元，分行业看，主要净买入电子、有色、化工、医药以及电新等行业，主要净卖出地产以及建筑等板块。

公募资产/负债端的认知分歧仍在消费医药，部分通胀相关品种成为共识上周(20210218-20210219)偏股混合型和普通股票型基金的仓位有所下降，主要加仓家电、医药、电新、食品饮料、消费者以及石油石化等板块，主要减仓有色、农林牧渔、传媒及非银等板块，加仓的板块仍以消费为主。货币型ETF被持续净申购，这意味着上周货币型基金整体可能被净申购，货基可能吸纳了来自股票基金或者理财等其他资产的赎回资金。而从个人持有比例较高的ETF的申赎行为来看：春节过后，部分个人投资者可能选择申购基金“重返”市场。分行业看，与科技、周期、军工以及新能源车等板块相关的ETF均被净申购，与金融地产、消费以及医药等板块相关的ETF被净赎回。这意味着科技、周期、军工以及新能源车等板块被个人投资者青睐。结合前面主动基金在上周的加仓行为来看：在居民申购面前，公募基金整体较为谨慎，行业上，主动偏股基金本身与其负债端的个人投资者之间的认知仍存在较大分歧，且核心分歧仍在消费医药板块，共识可能在于部分通胀相关的品种。结合相对稳定的北上配置盘的行为来看：在金融地产板块上，公募基金与负债端（个人申购）均不如其主要对手盘（北上）那般坚定；而对于部分通胀品种，三者逐步形成了新的共识。对于以北上交易资金和两融为代表的趋势交易者，上周在交易层面均表现出了对金融板块以及通胀品种的认可，这意味着：当下各类投资者之间在金融地产板块可能仍存在一定分歧，但在通胀板块上逐步形成了一定的合力。

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