春节期间，受疫苗接种加速、疫情缓解带动外围市场普遍上涨；节后开盘两个交易日市场波动较大，抱团蓝筹回调显著。

对于A股市场，两会之前，我们维持乐观态度：

首先，财政政策和流动性支持权益市场进一步上行。目前全球财政政策继续维持整体宽松，美联储最新会议纪要强调将维持高度宽松的政策，缓解市场对于货币政策收紧的担忧；美国众议院预算委员会公布了1.9万亿美元的纾困法案，并有望于3月中旬通过。

其次，机构增量资金仍将贡献上涨力量。弱美元背景下，外资流入有望持续，公募产品发行保持高位，增量资金仍充裕。1月权益类新基金的发行预计将达5000亿，2月待发明星基金产品同样不少，这些增量资金的建仓需求将对市场提供支持。

第三，短期扰动因素不改国内经济复苏韧性。1月国内制造业PMI环比回落0.6个百分点，分项指标来看，供需两端同时回落，出口订单指数维持高位显示外需韧性依然延续，细分行业来看，必需消费与医药行业的景气回升也显示了春节假期与防疫手段加码带来的阶段性影响。非制造业景气情况来看，建筑业新订单指数出现大幅回落，住宿餐饮业、交通运输等服务行业的景气指数也出现了较大程度的下行，专项债发放节奏滞后以及冬季局部疫情反复导致的生产经营活动阶段性受阻、就地过年政策下人口流动趋缓是影响这些行业景气程度的主要因素。总体来看，虽然冬季国内外疫情反复带来生产及服务业景气扰动，但随着疫苗推进疫情影响将会逐步弱化，依然看好全球双循环背景下国内经济的韧性延续。

从具体配置结构看，建议继续关注银行、顺周期板块。

银行：随着信用增速的边际回落会让银行的低估值具备比价效应，经济复苏则会带来银行基本面预期的改善，海外增量资金流入及长期资金入市将帮助板块估值修复。

顺周期：全球经济复苏，全球大宗价格上涨，PPI提升，中上游周期行业受益。