看整体：披露率小幅上升，净利润增速环比显著改善

截至2月8日，两市共计2395家上市公司披露了2020年业绩预告，整体披露率为57.38%，较去年同期小幅上升。全部A股年报预喜率为56.01%，略低于去年同期，但净利润增速较三季度显著改善。

分板块看，中小板、创业板、科创板净利增速弹性显著高于主板。个股净利润累计同比增速（按业绩预告上下限平均数计算）分布较三季度明显向正值区间迁移，净利润增速介于0%至-90%区间个股数量占比从Q3的48.68%降至Q4的40%，净利增速在30%以上个股数量占比从Q1的41.02%升至Q2的52.53%。按整体法计算，主板、中小企业板、创业板、科创板2020年年报可比口径净利润增速分别为-26.04%，大幅回正（去年同期为-75.5亿元，今年净利润1393.39亿元）、1594.14%和54.65%。按企业规模看，中小市值企业净利润环比改善更快，但大市值企业增速绝对值水平仍占优。

看行业：基础化工、有色、家电、汽车、军工、电新等行业景气度高企

风格层面，中位数法下，成长、周期、消费板块盈利环比改善幅度最大，防御板块受损严重。

行业周期维度：七大周期中仅有猪周期和弱周期净利润增速环比下滑。猪周期从景气高位回落，板块净利润增速由Q3的392.74%继续降至220.61%，资源品板块、基建地产施工、竣工、科技板块净利润增速环比正增长。

行业维度：整体法下，基础化工、有色金属、机械、建材、家电、汽车、电子、计算机、国防军工、电力设备及新能源、医药、食品饮料、纺织服装和电力及公用事业等行业净利润增速环比增幅最大；石油石化、煤炭、钢铁、轻工制造、传媒环比变动幅度不大；房地产、农林牧渔、商贸零售、消费者服务和交通运输等行业受疫情或政策影响严重，环比继续出现较大幅度下跌。

风险提示

经济复苏不及预期，疫苗上市进度延迟，失业水平超预期