报告导读

1月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长12.2%，其中外贸货物吞吐量同比增长7.2%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长20.5%，其中外贸箱吞吐量同比增长19.8%，内贸箱同比增长23.4%，工厂春节前加快出货带动港口吞吐量高增。

投资要点

1月下旬港口数据

（1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+12.2%，其中外贸吞吐量同比增长7.2%

1月下旬，沿海主要港口货物吞吐量同比+12.2%，较1月中旬同比+0.9%上升11.3pct；其中外贸吞吐量同比+7.2%，较1月中旬同比+2.5%上升4.7pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量增速均实现较高增长。

（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+20.5%，增速创新高1月下旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+20.5%（前值+3.3%）。其中外贸箱吞吐量同比+19.8%（前值-0.4%），内贸箱吞吐量同比+23.4%（前值+17.5%）。由于春节假期临近，受工厂加快出货速度带动，内贸箱吞吐量增速创1年来新高，外贸箱吞吐量增速与2020年10月上旬持平，再次站上高位。

（3）重点货种吞吐量、港口库存

原油：吞吐量方面，同比+18.6%（前值+1.6%）；港存方面，同比+13.9%（前值+4.4%）（港口协会重点监测港口口径）；1月下旬，原油吞吐量持续回升，原油港口库存量大幅增加。

铁矿石：吞吐量方面，同比+5.8%（前值+10.1%）；港存方面，同比-9.4%，（前值-4.2%）（港口协会重点监测港口口径）；从全国45港口径看，1月29日铁矿石港存为1.25亿吨，较去年同期下降0.5%，较2017年以来港存均值偏少7.3%。

煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+26.0%（前值+15.4%），吞吐量较1月中旬有所增长；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+24.3%（前值+10.2%），增速较1月中旬有所加快，按环渤海六港口径，较去年同期减少24%。当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。

12月全月港口数据

（1）12月沿海港口货物：吞吐量同比+3.0%（前值+5.7%）（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+6.4%，保持稳增态势其中，外贸箱吞吐量同比+7.0%（前值+8.4%），而同期出口金额增幅同比+18.1%（以美元计），外贸箱数据验证了四季度以来我国出口持续向好的趋势。

（3）重点货种吞吐量

原油：吞吐量方面，12月同比+1.1%（前值-4.2%）（港口协会重点监测港口口径）；

铁矿石：吞吐量方面，12月同比-9.3%（前值+1.6%）（港口协会重点监测港口口径）；

煤炭：吞吐量方面，12月同比-0.4%（前值+7.2%）（港口协会重点监测港口口径）。

（4）沿海重点港口

12月份，上海港、唐山港货物吞吐量当月同比增长超10%。

12月份，锦州港、秦皇岛港、深圳港、广州港和珠海港外贸货物吞吐量当月同比增长超10%。

12月份，秦皇岛港、唐山港、深圳港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为20.0%、16.7%、17.9%和27.5%。

重点港口：青岛港（大市口径）12月当月实现货物吞吐量0.50亿吨，当月同比+2.3%（前值+3.1%），累计值6.05亿吨，累计同比+4.7%（前值+4.9%）；

1月下旬航运运价指数

波罗的海干散货指数（BDI）：2月1日，BDI指数为1444点，较1月22日下降20.2%，较1年前增长190.0%。其中，BCI指数为1871点，较1月22日下降37.0%；BPI指数为1630点，较1月22日下降1.7%，较一年前增长209.9%。

原油运输指数（BDTI）：2月1日，BDTI指数为515点，较1月22日上涨0.6%，较1年前下跌-41.6%。

上海出口集装箱运价指数（SCFI）：1月29日，SCFI指数为2862点，较1月22日下降0.3%，较1年前大幅上涨214.3%。

中国出口集装箱运价指数（CCFI）：1月29日，CCFI指数为2040点，较1月22日上涨3.7%，较1年前大幅上涨117.8%。

投资建议

建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。

风险提示

全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。