——上海证券报·个人投资者2021年第一季度问卷调查

□A股三大指数在2020年以当年最高点收盘，行情火热也使超六成投资者去年盈利。

□八成投资者看涨2021年A股市场，有40%的投资者认为，上证综指的波动上限在3400点附近，占比最高。

□公募基金呈现的赚钱效应使部分“股民”变“基民”，个人投资者的投资渠道进一步多元化。

指数新高逾六成投资者2020年盈利

A股三大股指2020年全线上扬，本次的调查数据显示，超六成的受访投资者表示，在2020年实现了盈利，较2019年增加3个百分点。有15%的投资者表示，在2020年的股市投资中亏损，比例较2019年减少了2个百分点。

六成投资者去年取得正收益

2020年最后一个交易日，A股三大指数全部创出年内新高，为一整年的行情画下完美句号。2020年全年，创业板指上涨64.96%，涨幅在全球主要市场指数中雄踞榜首。上证指数、深证成指年内分别上涨13.87%、38.73%。

从投资者收益来看，本次调查中，有63%的受访投资者表示，在2020年实现了盈利，较2019年增加3个百分点。其中，盈利幅度在10%以内的投资者比重为34%，盈利在10%至30%的投资者比重为15%，盈利超过30%的投资者比重为14%。

同时，有15%的投资者表示，在2020年的股市投资中亏损，较2019年减少2个百分点。另有22%的投资者表示收益率整体持平。

以上一组数据显示，虽然多数投资者在去年小有收获，但71%的投资者全年收益率在10%以内。若以沪指年涨幅13.87%为界限，意味着超过七成的个人投资者并未跑赢大盘。若以创业板指64.96%的年涨幅为界限，则绝大多数中小投资者未能跑赢该指数。

在2020年，证券账户资产规模较大的投资者与证券账户资产规模较小的投资者相比，收益情况略好。在证券资产规模在50万元以上的投资者中，有67.57%实现盈利;证券资产规模在50万元以下的投资者中，有60.12%实现盈利。且在过去3年的调查数据中，证券账户资产规模50万元以上的投资者历年业绩持续跑赢资产规模50万以下的投资者。

但当聚焦至去年第四季度时，在证券资产规模50万元以上的投资者中，有59.46%的投资者实现了盈利;证券资产规模50万元以下的投资者中，高达76.19%的投资者实现盈利。上述一组数据显示，证券账户资产规模较大的投资者的长期业绩稳定性更强，虽在单个季度中可能收益落后，但其全年业绩往往能跑赢中小投资者。

周期股成“收益黑马”

2020年A股三大指数全线收红，创业板指、沪深300指数等多个重要指数均创下数年的阶段高点。

在被问及“以下哪个定义最适合2020年A股市场”时，认为2020年A股属于“牛市”以及市场整体弱势但有结构性机会的个人投资者占比均为23%，在所有选项中并列第一。而在2020年初的调查中，16%的投资者认为，过去一年称得上是“牛市”。

认为2020年市场整体强势但风险不少的投资者占比达20%;认为属于“熊市”的投资者占比达16%;另有18%的投资者认为A股在2020年是“震荡市无明显方向”。

在分化明显的市场中，究竟哪类个股能给投资者带来超额收益呢?不是股价持续上扬的消费股，也不是弹性十足的科技股。调查显示，27%的个人投资者表示，2020年给他们带来最大绝对收益的个股是周期股，占比最高;23%的个人投资者2020年操作的最大牛股为消费及医药股，占比其次。不过，投资周期股并非包赚不赔，有26%的投资者表示，在周期股中遭遇2020年最大单只个股亏损，同样占比最高。

回顾2020年，券商及银行分别在年中和年底的指数冲高中担当了领涨角色。全年来看，金融类周期股表现相对强势，而资源类周期股受疫情影响，表现相对较弱。周期股的内部分化或许解释了个人投资者在周期板块上收益和亏损的两极分化。

与此同时，由于市场进一步向大市值龙头公司集中，在2020年追逐“中小创”的投资者则可谓输多赢少。有15%的投资者在“中小创”中遭遇了全年最大亏损，在所有选项中占比第二。反观在“中小创”中获得全年最大收益的投资者，占比仅8%。

个人投资者年底加仓

2020年四季度，大盘在盘整数月后突破3400点。调查结果显示，跨年行情使部分个人投资者年底也不惧加仓。从风格上来看，个人投资者在2020年四季度并无明显重仓某一类股票的倾向，即使是大放异彩的周期板块，也只有不足四成的投资者参与配置。

个人投资者四季度略有加仓

2020年四季度，大盘在12月走出反弹行情，一气呵成站上3400点，跨年行情的活跃使部分个人投资者在年底选择加仓。

本次调查结果显示，在2020年四季度，有33%的投资者实施了加仓，较三季度增加了9个百分点;有39%的投资者进行了减仓，较三季度大幅减少12个百分点。期末受访个人投资者的平均仓位为41.34%，与上一季度末基本持平。

在受访的投资者中，仓位在20%以下的个人投资者占比达44%，较上一个季度增加了4个百分点;仓位在80%以上的个人投资者占比为16%，与上一季度的调查结果持平。

在被问及具体以何种方式加仓时，有34%的投资者表示，自己在去年11月开始的上涨过程中小幅加仓，占比最高;21