去年以来，虽然新冠肺炎疫情给全球经济带来不小冲击，中国期货行业却一路逆势增长，成为经济发展中的一抹亮色。中期协数据显示，截至去年11月底，国内期货公司客户权益总量已达8041亿元，市场规模大幅提高。

在行业大发展背景下，头部效应越发明显。据券商中国记者了解，目前中信期货、国泰君安期货、东证期货、华泰期货、海通期货、永安期货在内的六家期货公司客户权益均突破300亿元。与此同时，南华期货、瑞达期货等公司利用自身特色，正在形成差异化竞争优势。

头部效应加强

“去年是期货行业发展的大年，现在有六家期货公司的客户权益超过了300亿元。”有业内人士向券商中国记者表示。

据介绍，中信期货去年末客户权益已超过600亿元，占据行业头名。国泰君安期货紧随其后，客户权益超过500亿元。东证期货以400亿元左右水平排名第三。之后的华泰期货、海通期货和永安期货三家公司，客户权益也都超过了300亿元。

按8000亿元的全市场规模计算，上述六家公司的合计规模占比高达30%。值得注意的是，这六家公司有五家是纯券商系公司，而永安期货也背靠财通证券。总体上看，券商系期货公司正在拉大领先身位。

华东一家大型期货公司高管分析指出，近期期货市场上的增量资金主要来自两方面：一方面A股市场总体表现不错，不少金融机构资金进入期货市场，可以看到股指期货持仓量明显增加;另一方面，产业客户增长也很快，疫情下商品套期保值需求增加，产融结合成为趋势。

来自金融机构的增量成为主导力量，这为券商系头部公司提供了绝佳发展契机，这类公司也取得了远超行业平均的增长。据悉，华泰期货2020年客户权益和交易量同比增长均超80%，东证期货去年末客户权益较前年增长78%，增速惊人。

从六家头部期货公司的情况看，各家的特点和打法不尽相同。

“中信期货、国泰君安期货、东证期货这三家公司可以说更好发挥了期货公司与券商母公司间的协同。特别是中信期货，主打机构业务的基因来自证券公司，这方面的人才和技术相对同业都有一定优势。东证期货着力打造交易服务平台，积累了大量顶尖量化机构客户，2020年公司以11.01亿手成交量排名行业首位，同比大增66%，是全国唯一一家成交量超过10亿手的期货公司。”前述业内人士表示。

金融期货一直是券商系期货公司的长板。中信期货相关负责人指出，金融机构参与衍生品的策略和场景会越来越多。公募和私募作为期货衍生品参与的重要客群，随着更多期货品种的推出，交易也将更加活跃。

再看其他头部公司，华泰期货的发展较为均衡，其风险管理子公司场外期权业务在行业内保持着较为领先的地位。海通期货则以机构化和交易服务为特色，成交量市场份额排名东证之后位列第二。永安期货受限于机构资源的短板，近年来在客户规模增长上有所落后，但其在财富管理和期现业务上仍然牢牢占据龙头地位，公司盈利能力突出，净利润连续排名全行业首位。

A股期货公司的差异化竞争

头部期货公司之外，还有一些期货公司走的是差异化竞争的道路，这在两家A股上市期货公司上表现得非常突出。

南华期货(603093)去年借力其自主研发的NHTD系列交易系统，在场内期权业务方面树立了期货行业的标杆，带动业务指标大幅增长，公司客户权益突破150亿元，同比实现翻番。

数据显示，南华期货分别在2020年7月、10月、11月、12月上交所ETF期权经纪业务成交量上取得全市场第一的好成绩，其中2020年12月南华期货上交所ETF期权成交量占全市场经纪业务的8.379%。在上交所开展的评选中，南华期货成为“2020年度十佳期权经纪商”的名单里唯一入选的期货公司。

瑞达期货(002961)则是在主动管理的期货资管业务上做出了自己的特色。中国证券投资基金业协会官网显示，2020年一年之内，瑞达期货共发行了“瑞达期货-瑞智进取共赢7号集合资产管理计划等”37只集合资管产品。纵向比较看，瑞达期货在过去一年内的产品发行速度大幅加速，相比之下，该公司2019年发行了8只集合资管产品，2018年更是仅有“瑞达期货-冠优股指集合资产管理计划”这1只产品问世。而横向相比，2020年度瑞达期货发行的集合资管产品数量在行业内居于前列。

资管业务规模的扩大，成为直接提振公司业绩的重要原因之一。1月12日晚间，瑞达期货发布2020年度业绩预告，预计2020年度可实现归属于上市公司股东的净利润2.4亿-2.8亿元，比上年同期增长98.66%-131.77%，每股收益盈利0.54元/股-0.63元/股。

瑞达期货在公告中解释了业绩变动原因主要有两点：一是，2020年度投资环境向好，期货新品种增加，投资者投资意愿增强，公司客户保证金规模增大，公司期货经纪业务收入相应增加。二是，2020年度公司资管规模进一步扩大，资管产品业绩较好，产品收益率提高，业绩报酬增长较多。

新年期货业有望延续高增长

去年中国期货业实现了高速增长。数据显示，2020年1-12月全国期货市场累计成交量约为61.53亿手，累计成交额约为437.53万亿元，同比分别增长55.29%和50.56%。截至2020年11月底，中国期货行业总资产