指数追踪

【沪深综指】今日三大指数涨跌分化，上证综指下跌1.51%，上证50指数下跌2.18%，深证成指下跌2.28%，沪深300指数下跌2.01%，中证500指数下跌1.69%，中小板指下跌1.69%，创业板指下跌2.89%。

【行业跟踪】行业方面：川财27个二级子行业中，10个行业上涨，17个行业下跌。其中农林牧渔、煤炭、钢铁板块涨幅靠前，涨幅分别为2.46%、0.75%、0.25%；军工、医药、家电板块跌幅靠前，跌幅分别为-6.61%、-3.09%、-3.04%。

策略点评

今日三大指数全线下跌，创业板指跌幅较大。截至今日收盘，沪市成交额为4363.27亿元，深市成交额为5777.26亿元，两市场合计成交额超1万亿元，成交量整体较上个交易日有所下滑。市场上1474个股上涨，2496只个股下跌，涨停个股达到80家。资金层面，北向资金全天净流出35.41亿元，其中沪股通净流出29.16亿元，深股通净流出6.25亿元。

整体盘面上看，今日三大指数全线下跌。农林牧渔板块涨幅靠前，主要是受到猪肉板块上涨拉动，25日晚间牧原股份发布业绩预告，2020年全年净利润为270亿元至290亿元，增长幅度为3.43倍至3.74倍，业绩大幅上涨带动板块上涨，其中，天邦股份涨停，牧原股份、新希望分别大涨7.29%、6.56%；军工板块今日跌幅较大，一方面是因为近期军工板块受市场关注度高，部分板块短期涨幅较大，另一方面，25日晚间百亿军工龙头天海防务遭立案调查，盘中一度跌逾15%，带动整个军工板块出现下跌，其中，洪都航空、航发动力、中航西飞等多只个股出现跌停。

总结：今日三大指数整体跌幅较大，近期热点军工、医药板块跌幅较大，南向资金继续大幅净流入港股市场，但港股同样出现较大幅度的跌幅。总体来看，当前处于年报披露期，题材股、高位股风险较大，同时从估值上看，抱团板块并不便宜，需要后期业绩兑现消化高估值。后市方面，临近春节长假，提现需求增加，建议短期对于涨幅较大板块予以回避，关注业绩良好，前期涨幅较小的板块。

重点新闻

【宏观】1月26日，商务部部长王文涛与新西兰贸易和出口部长以视频方式正式签署中新自贸协定升级议定书。中新自贸协定于2008年4月签署并于10月实施，时隔12年后成功升级，将让中新两国人民享受彼此更大开放红利。比如中方在RCEP基础上，对新进一步扩大航空、教育、金融、养老、客运等领域开放。新方在特色工种工作许可安排中，将中国公民申请量较大的汉语教师和中文导游赴新就业的配额在原有基础上分别提高到300名和200名。（Wind咨询)

投资建议

一是我国是农业生产大国和用种大国，农作物种业是国家战略性、基础性核心产业，从政策角度看，中央经济会议将种子问题列入八大需要解决的目标，种子问题同样面临海外“卡脖子”需要解决，同时从近期无论CPI数据还是粮食期货方面数据，粮食存在一定的涨价预期，相关板块有望受益；二是大金融板块，证券板块方面，指数方面持续上行两市成交额维持高位，同时全面注册制持续推进，均有利于证券板块利润提升；保险板块方面，中央经济会议指出要坚持扩大内需的战略、基调，指出扩大消费最根本就是促进就业、完善社保，同时2021年在低基数背景下，保险行业有望迎来机会；银行方面，贷款利率虽然依旧保持低位，但较去年一季度已有明显回升，从近期公布业绩预报的银行来看，四季度银行利润出现明显回暖，叠加低估值，存在一定的投资机会；三是石化板块，在1月5日的OPEC+会议上，沙特承诺在2月和3月自愿减产100万桶/天的产量，将明显改善全球原油的供需结构，全球原油供给环比将有所下降，同比下降更为明显，全球原油库存将有望加速去库存。我们认为今年一季度国际油价有望持续上行，炼油企业销量同比将大为改善，库存收益也将大幅增长。

风险提示：政策风险；贸易摩擦出现变数；海外疫情变化超预期。