财报综述：1、营收小幅放缓、同比+4%；净利润增速转正、同比+2%。

公司全年营收在去年同期相对高位增速有所放缓，预计资产规模增速边际放缓有一定的拖累；PPOP增速降幅大于营收，4季度管理费用上升较多拖累；净利润同比增速拐头向上转为正增，拨备计提力度边际减小。2、4季度资产负债增速在高位有所放缓，同比增长11-12%。公司单4季度资产和负债分别新增1881亿和1776亿元，较去年同期新增量有所下降，全年总体维持在相对较高的增速。3、从目前资产质量数据看，公司资产质量情况已恢复至2017年水平。预计对不良的处置力度持续，不良率实现较大幅度的下降、为1.64%，环比下降34bp。4季度拨备计提力度边际有所放缓，拨贷比有所下降。拨备覆盖率171.68%，环比上升1.6%；拨贷比2.82%，环比下降55bp。

投资建议：公司2020、2021EPB0.53X/0.49X；PE5.22X/4.98X（股份行PB0.86X/0.78X；PE7.85X/7.2X），中信银行对公战略客户与机构客户基础好，零售客群有特色，建议关注公司未来的区域差异化等战略转型。

风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。