本周行业配置:

超配:计算机、电子、化工、有色、机械、大金融、汽车、集运、电力新能源、农业(种植)、石油

标配:轻工、医药、通信、公用、家电、建筑、煤炭、建材、传媒(游戏、营销)

低配:地产、钢铁、食品饮料、黄金、建材

行业配置上周表现:上周组合绝对回报3.66%,相对沪深300上涨4.34%,重仓大金融、电子、有色表现强势。

估值:沪深300IAPE快速突破80分位数,处于历史中值上方,逼近警戒位,上证IAPE快速上升至75分位,PB处于2017年以来相对高位,上证50IAPE快速上升突破80分位附近,PB分位数接近2015年4月水平,创业板IAPE继续反弹至90分位上方。

货币&利率:期限利差仍处上升趋势,市场流动性盛宴仍可继续参与

上游:

原油2021供稳需增,油价相对强势。煤炭价格延续涨势,焦化十四五规划表明供给仍被压制。

基础有色供需继续错位,稀土供给严控加码价格有望继续上行。

中游:

钢铁需求季节性下行,关注后续需求变化。建材价格整体调整,短期需求进入淡季。

挖掘机2020年同比增速达39%,我国工程机械国际竞争力进一步加强。集运景气度加速走高,继续看好航运板块。

化工景气度继续回升,短期关注化纤机会。

下游:

2020年消费线上化加速,疫情再度出现影响12月消费数据不达预期。

12月新能源汽车销量再创纪录。家电龙头持续提价,成本压力下游传到通畅。

白酒出现量减价升局面。猪价小幅回调,玉米价格再创新高,继续看好种植产业链。

TMT:

电子:全球多家车厂因芯片断供停产或减产,产能为王。台积电资本开始大超预期,半导体强景气周期开启。

计算机:工业互联支持政策再现,自动驾驶智能部件加速发展。

风险提示:宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险,行业景气度不达预期风险