投资要点

本周市场持续上行，跨年行情延续。全周上证指数，中小板指和创业板指涨跌幅分别为2.79%，8.11%和6.22%。自我们发布报告《海外疫情扰动，成长有望占优》以来，中小创表现持续占优。11月以来，市场整体呈现震荡，多数投资者对于年末打破市场均衡仍存在较大疑虑。在这样的环境下，华西策略先后发布《演绎跨年行情，聚焦三条确定性投资主线》，《识别年末噪音因子，坚守三条投资主线》，《跨年行情渐次展开，积极把握三条投资主线》和《短期扰动不改跨年行情中期趋势》

等多篇报告，提示“随着年末的临近，市场有望迎来跨年行情”，近期的市场表现也再次验证了我们的观点。

海外来看，美国疫情的二次爆发，叠加社会问题冲击，经济数据回落明显。随着民主党掌控参议院和众议院，拜登政府上台后新一轮的财政刺激有望加码，对于新能源等产业链的政策推进也有望加速。

国内来看，历年春季期间市场往往有较好表现，尤其是在春季长假后的20个交易日，主要指数皆有较好表现，成长明显占优。复盘（2011-2020年）这10年中春节前20个、10个和5个交易日上涨的概率分别为50%、70%、70%；春节后5个、10个、20个交易日上涨的概率均为80%；春节后20个交易日计算机、通信、电子跑赢指数概率达到90%、90%和80%。核心原因：流动性最为宽松的季节，信贷、社融均在一季度投放高峰期；企业存款活期化（年终奖发放等因素）；预热“两会”，对“两会”政策的期待等。

整体来看，随着海外新一轮刺激的落地，全球流动性泛滥格局未变，A股仍是全球资金追逐的资产，主动型外资净流入趋势不变。后续聚焦三方面:1）美联储释放宽松信号以及美抗疫刺激方案通过；2）拜登上台后的施政纲要-新能源，限制传统能源；3）“两会”政策预期。我们认为1月A股“春季躁动”

行情不会“缺席”。1月份行业配置上除了重视必需消费品（食品饮料&医药）配置外，受供给缺口的“化工”，以及，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、电动车产业链（有色、电新）、消费电子链”等。

风险提示：

海外刺激不及预期，海外疫情超预期，金融去杠杆加速。