□我国的生猪生产与猪肉价格具有独特的周期性特征，这与市场上缺乏有效反映未来供求关系的期货价格有一定关系。生猪期货上市后，期货市场提供的未来价格信息有望降低生产经营调整的盲目性，有利于企业根据期货价格，及早调整生产规模，稳定生猪生产。政府部门可以依据期货市场价格信号更为准确地把握供求关系的变化趋势，科学引导生猪相关行业调整生产经营的规模和方向，实现宏观经济调控目标。

□生猪期货上市后，将同玉米、豆粕等期货期权一起，形成了从种植、加工到养殖的完整产业链条价格风险管理体系。生猪产业各主体可以利用期货市场，将购买原材料价格或销售产品价格事先锁定在相对理想的水平，规避现货价格波动带来的市场风险。金融行业也可以为生猪产业链企业提供“保险+期货”等专业化的风险管理服务，从而增加产业链上各环节企业经营的稳定性。

□生猪期货上市以后，生猪期货价格和现货价格依然还会波动，不排除出现变动幅度较大的可能，市场各界对此应该有个客观认识。但是从根本上讲，期货价格仍然取决于真实供求关系的变化，况且大多数商品期货采用实物交割方式，套利机制的存在和合约到期实物交割，以及市场运行监控安排等措施将会有效防范期现价格持续偏离的情况发生。

非洲猪瘟疫情发生以来，我国生猪产能明显下滑，稳产保供压力逐步增大，特别是2020年以来受新冠肺炎疫情等因素的叠加影响，国际大宗商品价格波动加剧，进一步增加了生猪养殖与营销经营的不确定性，市场对推出相关风险管理工具的呼声也在逐步增加。在此背景下，2021年1月8日，我国首个活体畜牧期货品种——生猪期货，在历经近20年的研发后在大连商品交易所(简称大商所)上市，从而为生猪产业链提供规避价格风险的管理工具。要使这一管理工具早日发挥价格发现与风险管理的作用，促进生猪养殖业稳健发展，还需要市场各方乃至社会各界积极努力、共同培育生猪期货市场健康发展。

一、生猪期货上市是多方长期协同、努力探索的结果

在国际衍生品市场上，生猪期货不是个新鲜事物。国外曾有多家交易所上市过与生猪相关的期货品种，交易标的包括冻猪肉、生猪以及猪肉价格指数等，其中以美国芝加哥商业交易所(CME)最具代表性。CME在1961年上市猪腩期货后，又于1966年上市生猪(活体)期货，并在上世纪80年代迎来快速发展期，为当时激烈竞争环境下的生猪养殖企业提供了重要风险规避工具。随着生猪养殖和屠宰产业规模化水平不断提高，养殖和屠宰企业形成长协定价，活猪的大规模贸易逐渐减少，猪胴体成为市场贸易的主流形式，CME从产业客户现货实际需求出发，在1994年上市了以瘦肉猪价格指数为交易标的、现金结算的期货合约，一直交易至今。

国内商品交易所为生猪期货上市的研究准备已近20年。大商所自2001年便开始了猪类品种期货上市的研究工作，在相关部委、行业协会、科研院所的支持下，对上市的标的物(活猪、猪胴体、仔猪、分割猪肉、冻猪肉、猪肉价格等)及相关的交割方式、上市条件与时机、期货价格对生猪现货价格和物价总水平CPI的影响，以及交易所风险防控能力与制度安排等方面，进行了多次反复论证和演练。其间，国内其他商品交易所也对生猪相关品种进行过研究。同时，在过去的近20年时间内，生猪现货市场规模化、规范化及标准化水平不断提升，生猪期货具备了比较好的上市基础和条件。年出栏500头以上的规模化养殖场生猪出栏量占比从2007年的26%提升至50%以上，规模化养殖大幅提升了规避上下游价格波动风险的诉求;统一仔猪供应、统一饲料、统一兽药、统一技术服务、统一销售出栏的“五统一”，促进出栏生猪标准化程度大幅提高，极大地便利了活体生猪实物交割。

在这个过程中，期货监管机构、期货交易所、农业主管部门以及宏观管理部门反复沟通协调，在生猪期货功能与合约设计、上市条件与时机、风险防范与制度安排等方面也逐步达成共识。可以说，以活体为交割标的、采取实物交割的生猪期货品种上市，是期现市场20年相向而行、共同努力的成果。

二、生猪期货上市可为生猪产业链提供重要的远期价格信号

一个完整的期货品种通常由未来一系列不同月份到期的合约组成。期货品种上市交易后，可以形成未来一系列价格，提供未来1年甚至更长时间的远期月份价格。与基于过去信息综合以及一系列假定基础的数学模型推演预算完全不同，这些未来价格是由大量市场参与者，包括实体产业、投资机构和个人等，基于自己对未来供求关系的判断、通过真实交易形成的，相当于市场参与者共同对未来不确定的供求关系给出了预研预判和计量。据此，生产者在作出生产决策时所获取的信息将得以丰富完善，可以将反映过去供求关系的过往价格信息、反映目前供求关系的当下价格信息以及反映未来市场供求情况的期货价格信息综合起来，合理安排生产规模和产品结构，把生产决策建立在完整价格信息基础之上。宏观决策部门也可以依据完整的价格信息，而不是单纯依据过往与当下的价格信息，对经济运行进行有效的预研预判、改善宏观调控。

我国的生猪生产与猪肉价格具有独特的周期性特征