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【宏观·王涵】英国病毒变异影响当前的复苏预期吗

12月21日,英国疫情反复和病毒变异引发市场震荡,对此我们认为:英国是首个批准辉瑞新冠疫苗接种的国家,但近期病毒变异频发引发市场担忧。疫情反复令人担忧,但目前尚无明显证据表明疫苗对变异病毒无效。因此,欧洲资产下跌远超其他地区,病毒变异主要被解读为区域性风险。影响之一:若疫苗预期出现反复,全球市场可能出现震荡。影响之二:从经济来看,中国经济、出口受欧洲疫情拖累较小。

风险提示:海外疫情形势超预期。

【商社观点】酒店行业跟踪报告:共享开放体验理念深入人心,Airbnb业务全球布局打造民宿短租第一平台

国际短租平台Airbnb于2020年12月10日成功登陆纳斯达克,发售股份59,744万股,融资规模约35亿美元,成美股年内最大IPO,公司首日收盘大涨112.8%,截止最新交易日(12月21日),公司市值达974亿美元,超越Booking成为全球市值最大的旅游公司。募集金额约为35亿美元,主要用于股权激励费用和提前偿还贷款。商业模式:连接房东与租客构建价值网,公司已成为共享经济标志性品牌。财务分析:公司自由现金流情况良好,盈利能力有待验证。公司目前自由现金流较为健康,收入转化率持续提升,对标Homeway,盈利能力有确定的提升空间,长期看好公司投资价值。

风险提示:国内外宏观经济下行风险,全球旅游市场增长不及预期,各国监管风险,行业竞争恶化,公司治理风险等。

【海外观点】全球疫苗开始大规模接种,关注后续进展

自12月8日起,英国、美国、中国相继开展了大规模的国内首批接种新冠疫苗工作,此次接种人群主要为普通医务人员和处于群居状态、抵抗力较弱的老人。目前在研的新冠疫苗中,复星医药(辉瑞/BioNTech)和Moderna的疫苗已获FDA紧急使用授权,国药中生和科兴中维的疫苗在国内处于可紧急使用状态;康希诺生物的Ad5-nCoV(腺病毒载体新冠疫苗)也已于2020年6月在国内获得军队特需药品批件。随着在研新冠疫苗的陆续获批以及各公司产能的提升,疫苗接种的供需矛盾有望逐步缓解,亦给公司带业业绩增量。

风险提示:控费力度超预期,降价幅度超预期,人民币贬值。