中国资本市场30年，尚福林作为证监会主席履职9年。他曾主导影响深远的股权分置改革，开启了全流通的新时代，一句“开弓没有回头箭”排除杂音;他担任证监会主席期间，中小企业板块正式设立、创业板正式启动，逐步构建起多层次资本市场的战略框架。

回望历史，当时着手构建多层次资本市场体系出于何种考虑?当时的经验，对于现在深化多层次资本市场改革有什么借鉴意义?

展望未来，“十四五”规划建议已经提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重……这些顶层设计安排将给资本市场带来哪些新动能和新机遇?

带着这些问题，上海证券报记者日前采访了全国政协经济委员会主任、中国证监会原主席、原中国银监会主席尚福林。

加快形成各层次

有机联系互为补充的资本市场体系

推动机构投资者

在国内外市场竞争中不断发展成熟

“在设计区分板块特色时，立足点还是以增强市场功能为重点，发挥市场在资源配置中的基础性作用，积极拓展市场覆盖范围，适应企业在不同发展阶段的融资需求和融资特点，满足经济社会发展的客观需要。”

上海证券报：当前，统筹推动多层次资本市场协调发展，要求准确把握各板块定位，坚持突出特色、错位发展。您担任证监会主席期间，中小企业板块正式设立、创业板正式启动，逐步构建起多层次资本市场的战略框架。当时着手构建多层次资本市场体系是出于何种考虑?在设计区分板块特色时，注重哪些要点?当时的经验对于当前深化多层次资本市场改革有什么借鉴意义?

尚福林：30年来，构建多层次资本市场体系，一直是资本市场改革发展的重要目标之一，也是资本市场服务实体经济的重要方向。在设计区分板块特色时，立足点还是以增强市场功能为重点，发挥市场在资源配置中的基础性作用，积极拓展市场覆盖范围，适应企业在不同发展阶段的融资需求和融资特点，满足经济社会发展的客观需要。

2004年5月，在主板框架内设立了中小企业板，促进有产品、有技术、有市场的中小企业与资本市场良性互动。2009年10月，推出了创业板，推动了资本向成长性和创新型企业倾斜。近年来，先后推出了新三板、科创板，以及选择若干区域性股权市场开展创新试点，其根本目的都是增强资本市场对新兴技术和新兴业态的包容能力和支持力度，扩大直接融资，提高资源配置效率，增加资本供给，更好发挥支持创新的功能作用，更好服务实体经济发展。

近年来，我国资本市场改革创新逐步深入，体系结构日益健全，广度深度不断拓展，整体运行效率大幅度提高。同时，我们也看到，我国经济结构、产业结构也在发生着变化。这就要求资本市场在新发展格局下，通过加快形成各层次有机联系、互为补充的市场体系，进一步在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散金融风险等方面发挥作用，更好地服务经济高质量发展的大局。

推动机构投资者

在国内外市场竞争中不断发展成熟

“‘十四五’时期，我国经济社会发展面临着新形势和新格局，对资本市场的改革发展和机构投资者的能力提出了更高要求。一是推动各类机构投资者的协调发展。二是加强机构投资者监管和风险防范。三是增强机构投资者在开放环境下的竞争力。”

上海证券报：您担任证监会主席时曾表示，要坚持把大力发展机构投资者作为资本市场改革和发展的战略内容，并强调要坚定不移壮大机构投资者队伍。在您看来，机构投资者对于资本市场有何重要意义?

尚福林：机构投资者是资本市场的重要参与力量，发展机构投资者一直是资本市场改革发展的重要内容。总的来看，经过多年的发展，我国机构投资者比重稳步上升。从1997年11月颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》至今，已基本形成了证券投资基金、保险公司、QFII、社保基金、证券公司等多元化机构投资者竞争发展的格局。

机构投资者在我国国民经济和资本市场改革发展中发挥了重要的作用。

一是有利于改善投资者结构。通过专业投资、价值投资理念，有助于夯实市场运行的微观基础，为市场提供更多长期稳定的资金。二是有利于市场定价和市场监督机制形成。机构投资者的参与，有利于构建合理的市场估值体系，让市场价格形成更趋理性，能够更好发现企业价值。同时，机构投资者持股比例较高，更有机会参与公司治理，发挥市场监督作用。三是有利于资金有效配置。机构投资者具备对企业财务经营、成长性等专业信息分析和判断能力，同时了解不同金融市场的资产配置需要，能够引导资金在股票市场、债券市场、货币市场等不同金融市场进行资产配置。

“十四五”时期，我国经济社会发展面临着新形势和新格局，对资本市场的改革发展和机构投资者的能力提出了更高要求。一是推动各类机构投资者的协调发展。在发展壮大机构投资者整体规模的同时，进一步调整和优化机构投资者结构。支持保险、养老金等中长期稳定资金入市，积极发展合格的专业机构投资者。二是加强机构投资者监管和风险防范。加强对机构投资者行为的监管，推动建立科学、高效的风险控制和风险管理制度，防止利