有的基金经理最近确实加大了对顺周期板块的配置力度，也有的基金经理依然坚守科技、医药、消费等赛道，并借助上述赛道近期的调整对持仓进行了优化。对于未来市场风格是否会发生切换，机构间分歧也颇大，但就长期来看，多数基金经理依然坚定看好成长板块。

距离A股2020年收官还有不到一个月的时间，一则传言引发市场关注：“部分公募基金公司内部的排名是考核到11月底，短期内考虑到年度业绩考核，基金经理不会卖出现有核心持仓，换买未来的核心资产。而过了11月底这个关键时间点，也许风格切换会来得很猛，公募会将持仓切换到低估值蓝筹。”

记者采访多位基金经理发现，将11月底作为业绩考核时点的公募基金公司数量较少，多数公募基金公司的考核时点是年底，而且部分大型公募基金公司考察3年滚动业绩。

“我们一般不会考虑这么短期的事情。”基金经理顾诚(化名)告诉记者。不过，他也透露，最近自己的投资组合中确实加大了对顺周期板块的配置力度。

站在当前时点，有的基金经理采取和顾诚一样的策略，也有的基金经理依然坚守科技、医药、消费等赛道，并借助上述赛道近期的调整对持仓进行了优化。对于未来市场风格是否会发生切换，机构间分歧也颇大，但就长期来看，多数基金经理依然坚定看好成长板块。

调仓：适当增配顺周期板块

最近三个月，前期涨幅较多的医药、消费、科技黯然失色，而上半年表现落后的金融、有色、汽车等板块快速上涨，市场体现出较为均衡的态势。

从调仓情况来看，多位公募基金经理透露，近期结合个股估值情况对基金组合进行了调整，持仓向顺周期板块有所倾斜。光大金工数据显示，截至11月27日，偏股型基金的周期板块配置比例已经连续四周提升。

但更多的基金经理将此次调仓视为“战术配置”。广发基金基金经理费逸表示，从短期来看，周期行业确实会有估值修复行情，但从长期来看，制造业升级和消费升级是需要抓住的两条主线。“对于四季度的风格轮动，普通投资者要始终聚焦在发展上具有长逻辑的企业，不要迷失在行业轮动中。而公募基金作为专业投资机构，在配置上还是会做一些平衡。”

就私募而言，私募排排网最新调查结果显示，83%的私募认为，流动性充裕、均值回归的动力及经济复苏的传导效应均支持低估值蓝筹股的崛起，但也有17%的私募认为蓝筹股的崛起还有待进一步观察。

就操作而言，41%的私募表示，长期看好科技、消费和医药，因此持仓并未发生变化;33%的私募在看好经济复苏的情况下，选择了加大对顺周期板块的配置力度;26%的私募表示科技、医药、消费估值太高，降低了配置比例。

聆泽投资联合创始人周文明表示，近两年，科技、医药、消费板块涨幅较多，目前正在消化高估值和获利盘。此时，部分资金流入低估值蓝筹股在逻辑上是通顺的。而且从趋势上看，低估值蓝筹板块行情可能会有一定持续性。“但我们的基金产品并没有对持仓结构向低估值蓝筹这边调整，因为主要还是看重公司的长期成长性，不做中期博弈。目前正在借助科技、医药、消费调整的机会，对具体持仓个股进行优化。”

龙赢富泽资产总经理童第轶认为，在当前的市场行情中，低估值蓝筹股攻守兼备，可以长期跟踪，而且临近年末，对于资金来说顺周期板块具有一定的避险属性。

调研：科技、医药、顺周期同受关注

从机构调研情况来看，11月以来，科技、顺周期、医药板块的个股吸引了较多机构前往调研。具体来看，对卫宁健康的关注度最高，11月分别接待了两批机构调研，合计接待机构调研近500次，睿远基金、富国基金、高毅资产等多家明星机构均出现在调研名单上。

机构对半导体板块的新洁能的调研热情也颇高，广发基金、易方达基金、富国基金等大型公募基金公司，淡水泉、敦和资管、聚鸣投资、凯丰投资等百亿级私募均前往调研。

一些顺周期板块的上市公司也被多家知名机构调研。具体来看，贝莱德、博时基金、富国基金、高瓴资本、睿远基金等调研了建筑防水龙头东方雨虹;高毅资产董事总经理孙庆瑞、另一家新晋百亿级私募聚鸣投资创始人刘晓龙亲自前往调研装配式装修市场龙头金螳螂，睿远基金、淡水泉也出现在调研名单上。此外，和谐汇一、高盛集团、淡水泉、彤源投资等调研了伟星新材，中欧基金、景顺长城基金、广发基金等调研了海鸥住工。

就医药板块而言，近期跌幅较大的迈瑞医疗、美年健康、君实生物等机构接待量均超过200次。值得一提的是，景林投资、和谐汇一、高毅资产、睿远基金等也调研了迈瑞医疗及美年健康。

从调研记录来看，公司未来的增长情况是机构最关心的问题。以新洁能为例，有机构问道：“公司近两年产能如何保障?”新洁能表示，公司的产能主要包括封测产能和芯片产能。封测产能方面，国内的封装资源比较丰富，公司已与国内较多的封装厂建立了良好的合作关系，能够有效保证封测产能。芯片产能方面，公司的芯片代工供应商已经涵盖华虹宏力、华润上华、中芯集成等国内主要的纯芯片代工企业。尤其是华虹宏力公司，公司与其建立了长期战略合作关系，在华虹宏力一厂、二厂、