疫苗落地渐进

新冠疫苗研发取得积极进展，海外的辉瑞/BioNtech、Moderna保护率均在95%左右，英俄等国有望马上开始接种。国内方面，5条技术路线的14个疫苗进入临床试验，其中5个疫苗正在按程序按标准开展Ⅲ期临床试验。12月2日，国务院副总理孙春兰在北京调研新冠病毒疫苗研发和生产准备工作，深入了解疫苗科研攻关、生产车间建设、批签发准备等情况，做好疫苗大规模生产准备。疫苗进入兑现期，可能出现分化。疫苗冷链运输和材料生产有望迎来景气度上升。若全球疫苗效果表现较好，经济复苏预期将强化。

MCU、TV面板、覆铜板、LED芯片涨价

由于MCU供给不足，盛群、凌通、松翰、闳康、新唐五大MCU厂近期同步调升报价，部分品项涨幅超过10%。TV面板也延续了上涨趋势。11月24日，32寸液晶电视面板价格61美元/片，比前值上涨5美元/片。覆铜板方面，上游的CCL因原材料价格上行而出现涨价，并且这种涨价已经开始开始传导至覆铜板行业。年末备货导致的需求阶段性上升，叠加成本上行，支撑了覆铜板涨价。LED芯片方面，11月以来，部分LED芯片价格上涨，涨幅在10%-20%，原因在于部分厂商退出中低端市场，导致供给减少，库存消耗，随着市场需求转暖，价格出现上升。

11月制造业PMI创年内新高

11月制造业PMI指数录得52.1，环比上行0.7个百分点，创年内新高。分项来看，PMI出厂价格、主要原材料购进价格环比上升明显，也直接反映出之前大宗商品涨价的影响。在手订单环比下降，而生产（54.7）、新订单（53.9）、新出口订单（51.5）环比上行，反映出需求的恢复。建筑业PMI也呈现上行，11月录得60.5，环比上行0.7。分项中新订单（54）与投入品价格（57.5）环比上行明显，这与制造业的整体情况类似。服务业PMI出现环比下滑0.3，商务活动PMI环比上行有限，反映出假期后服务业景气度边际下降，而传统行业受原料涨价、库存去化和需求复苏的影响，整体出现阶段性相对占优。

景气向上行业：电子、农业、医药、石油、食品饮料、计算机风险提示：需求不急预期，货币政策边际收紧