□回望资本市场30年的轨迹，坐拥3家及以上A股公司的民营资本系持续涌现，与产业升级的律动和资本市场的扩容桴鼓相应。目前，20支

民营资本系坐拥的上市公司合计市值达1.66万亿元。

□最近5年，资本系的“生长速度”尤为迅捷，一批产业资本、金融资本“加杠杆”攻城略地，快速构建了多足鼎立的资本版图。但在金融“去杠

杆”的变局下，部分资本系显露了“裸泳者”的底色。

□从德隆系的崩塌到明天系的式微，资本系多舛的命运是资本市场大浪淘沙的注脚;横店系、均瑶系、美的系等产业资本的蔚然生长，则更多展

露了扎根实体的韧性。

浩浩汤汤的时代潮流中，跌宕起伏的各路资本系是资本市场的弄潮儿，是产业转型的领军者，是镌刻着时代印记的急行军。

回望资本市场30年的轨迹，坐拥3家及以上A股公司的民营资本系持续涌现，与产业升级的律动和资本市场的扩容桴鼓相应。目前，20支民营资本系坐拥的上市公司合计市值达1.66万亿元。

令人唏嘘的是，光环绕身的资本系演绎的并非都是赢家通吃的喜剧，更多的是冷暖自知的落寞、潮起潮落的无奈和善泳者溺的悲怆。

最近5年，资本系的“生长速度”尤为迅捷，一批产业资本、金融资本“加杠杆”攻城略地，快速构建了多足鼎立的资本版图。但在金融“去杠杆”的变局下，部分资本系显露了“裸泳者”的底色，其兴也勃焉，其亡也忽焉。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

从德隆系的崩塌到明天系的式微，资本系多舛的命运是资本市场大浪淘沙的注脚;横店系、均瑶系、美的系等产业资本的蔚然生长，则更多展露了扎根实体的韧性。

“回头看，那些并非奔着‘造系’目标去的，扎扎实实做主业的，结果相对比较好，拥有多家上市公司也是水到渠成。反之，过去几年利用信贷宽松，脱离实业，意在用杠杆博取资产增值收益的，结果都不太好。”文艺馥欣资本顾问创始人阮超对记者表示，资本系应当是资本市场及产业发展开枝散叶的自然结果，而非用资本堆砌的以财务回报为最大目标的运作工具。

勃兴：产业资本开枝散叶

三人成众，势成犄角，可谓之“系”。对A股市场的资本族系而言，时间是最公平的称重机，在多变的市场环境中耐得住寂寞的企业，才能拔节生长迎风而立。

由温州商人王均瑶三兄弟创立于1991年的均瑶集团，迎着改革春风扶摇直上，现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新五大业务板块。今年8月18日，均瑶健康登陆上交所主板，这是继吉祥航空、爱建集团、大东方之后，均瑶集团旗下的第四家上市公司。

这是均瑶集团实控人王均金、王均豪兄弟长期播撒实业种子的收获。在王均豪眼中，企业最宝贵的财富是创新：“创新是一种习惯，要吃在嘴里，看在碗里，想在锅里，最终还要思考在菜园子里。菜园子里我们都准备好了，公司上市将加快这一节奏。”

回望均瑶集团的“造系”轨迹，2004年收购国资上市公司大厦股份(现名大东方)，是其触达资本市场的起点;2015年吉祥航空上市，是悉心培植产业登上资本舞台的跨越;2018年入主爱建集团，是均瑶向金融领域寻找产融结合支点的标志性事件。从30年前“胆大包天”到如今资本市场“四足鼎立”，王氏兄弟描画了一家草根民企随改革开放而不断壮大的典型样本。

另一温州商人尤小平家族，也稳扎稳打架构了华峰系的“三足”。2006年8月，华峰氨纶登陆深圳中小板，成为温州第一家在A股上市的民营企业;2011年2月，华峰超纤登陆创业板;今年9月7日，华峰铝业在上交所成功上市。颇值一提的是，华峰集团旗下3家上市公司均系自身培植孵化而来，殊为不易。

四川知名民企新希望集团，也在渐进式构筑资本版图。2019年1月新乳业上市，同年收购了浙江上市公司兴源环境，加上1998年上市的农牧龙头新希望，以及稳坐第一大股东的华创阳安，创业老兵刘永好从农业起家，生发出茂盛的产业枝蔓。

30年资本市场潮起潮落，循环往复对企业和个人的命运进行冲刷和洗礼。在水流湍急、惊涛拍岸的浪潮中，行稳致远的是扎根实体、应时而变的产业资本旗舰。

若论产业及资本版图的“多样性”和“自产率”，著名浙商徐文荣创立的横店集团是一个样板。

2019年8月，南华期货登陆上交所，盘踞浙中的横店系收获第6家上市公司。创始于1975年的横店集团，2000年初通过并购并注入资产，将普洛药业和英洛华收入囊中，其后陆续将孵化的横店东磁、德邦照明、横店影视送上资本舞台。“横店集团经历了三个发展阶段，内部讲是三次创业，它的多元化始终遵循‘资本服务于产业’的思路和原则，建立了一套较强的内生性生态系统。”接近横店集团人士对记者说。

若以掌舵人的籍贯看，浙商资本系拔得头筹，占据8席。除横店、均瑶、华峰外，复星掌门人郭广昌深耕健康、快乐、富足三大业务板块，布下的国际化版图星光熠熠，光在A股就拥有复星医药、豫园股份、南钢股份、上海钢联、海南矿业、金徽酒6家公司;华立集团创始人汪力成旗下有华正新材、昆药集团、健民集团;陈爱莲、吴良定家族拥有万丰奥威、日发精机、长春经